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国产亚洲一级片黄色一级视频毛片 ,1、基本面:港股较(jiao)A股业绩增速(su)更(geng)强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小💛🥥🥝。近(jin)两年来港股业绩增速显著(zhu)强于A股🥻🥕,2024年全(quan)部港股(gu)归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍑,剔除金融后港股2024净利润同比(bi)11.7%🥒,同样高于全A(非(fei)金融(rong))的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在(zai)于A股的行(xing)业特征💌🥬🥿💕🥑,从剔除金融的(de)净利(li)润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石(shi)化14%🍍、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)🥔🥭👝🥬,制造业(汽车5%💕、电子5%💌💝🍑、电力(li)设备4%)等,这些行业(ye)基本面受价(jia)格因素影响更(geng)大💘,价格(ge)下行压缩毛利(li)👠🍒,进而影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融外👡👅👝,行(xing)业主(zhu)要(yao)集中于周期(qi)(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且(qie)更偏(pian)向于互联网(wang)、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头(tou),消费🥕🧄🧄、制造等行业占比不高,行业属(shu)性导致了港股业绩(ji)受价格下行(xing)的影响更小。历史上看(kan),由于A股(gu)行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区(qu)间往(wang)往对应(ying)港股(gu)较A股业绩更(geng)优💖,典型如(ru)16Q4-19Q4🍌👄🍍,PPI同比从5.5%降至-0.5%👡🥔🍄,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港(gang)股(gu)从-3%升至12%🥭,二者增速差从8pct降至-6pct。
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