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付倍佳：上半年港股市场领涨全球，主要有三方面原因：一是产业结构优异，港股新经济结构占比高，互联网(wang)、新消费、创新药、新能源车等产业趋势向上，优质公司形成基本面与估值“双(shuang)击”；二是港股大权重分红资产估值修复，恒(heng)生高股息指数仍有超7%的股息率，A/H折价快速收敛；三是流动性充裕，香港银行同业(ye)拆借利率（HIBOR）快(kuai)速下行，港股成交活(huo)跃，整(zheng)体交易量(liang)在历史高位运行(xing)。

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日前，仕佳光子(zi)在互(hu)動(dòng)平檯(tái)透露，上半年(nian)公司聚焦(jiao)光通信領(lǐng)域，力求突破覈(hé)(he)心技術(shù)、響(xiǎng)應(yīng)(ying)市場(chǎng)需求(qiu)。其400G/800G産(chǎn)品保持批(pi)量齣(chū)貨(huò)，應用于400G咊(hé)800G光(guang)糢(mó)塊(kuài)(kuai)的CWDM/LANWDMAWG芯(xin)片(pian)及組件，憑(píng)技術優(yōu)勢(shì)維(wéi)持大批量銷(xiāo)售，服務(wù)(wu)國(guó)內(nèi)(nei)外客戶(hù)。衕(tòng)時(shí)，1.6T等前沿産品(pin)加速(su)推進(jìn)(jin)，適(shì)(shi)用于(yu)1.6T光糢(mo)塊的AWG芯片及組件已完成研(yan)髮(fà)竝(bìng)進入客戶(hu)驗(yàn)證堦(jiē)段，800G/1.6T光糢塊用MT - FA産品實(shí)現(xiàn)小批量齣貨。

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主(zhu)要观点：2025 年新增锌矿产能较多(duo)，并且前期减产(chan)的产能也将(jiang)会在 2025 年逐渐复产，2025 年锌(xin)矿供应偏紧格局不断(duan)改善，加工费回升(sheng)顺利(li)，冶炼厂利润修复使得锌锭供(gong)应上升。国内需求逐渐进入淡季，锌锭供需过剩(sheng)局面将逐步(bu)体现，锌价表现将会承压。预计 2025 年下半年沪锌价格将(jiang)承压运(yun)行，主力(li)合约主要(yao)波动区间在 20000-23000 元 / 吨。

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