1、下跌中的回落:美元走强,外资流出🌽,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深😻,当前概率不大🍊🍓💗。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下👚🍓🧅💌,外资加速流出中国资产🥿🧡,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107🍄💖💓🥥,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流出🍇🥕💞,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大🥑🥒,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%🍅🍒,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位💝😻😈,美联储不断推迟降息时间🍊💕🍎,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🩲👙🧡🤍,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫🍓👝👿,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🍒💟🥦🍊,AH溢价指数从133升至151。当前来看😻,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务🧡🤍,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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需要明确的是(shi),协调法案并(bing)未(wei)完全废除佩尔(er)助学金及相关项目。众议院和参议院(yuan)都将提供资(zi)金来弥补 2025-26 学年该项目的预计赤字,参议院还(hai)将把佩尔(er)助学(xue)金(jin)扩展到认证和培训项目(mu)。但赤字的存在只是因为现在有更(geng)多学生穷到有资格获得佩尔助学金 —— 这对美国(guo)经济来说不是好兆头。
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91夜色 ,“辉(hui)瑞和百时美施贵宝都(dou)在花(hua)大价钱买中国的创新资产🥦,给了行业很多信心。2023年开始对(dui)外(wai)授权的交易(yi)就在快速增长👘👝,但现(xian)在是跨国巨头(tou)来扫货👡💘👄,他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗,为什么卖得这么(me)贵(gui),听(ting)业内也在传,就是两家相互争,把价(jia)格抬上去了👢💯💟🥿😠。”一位长期关注创新药板块的行业人士说👅🍎,对外授权交(jiao)易卖得起(qi)价,是好事😡👿🍇🥻👅;中国的临床数(shu)据和海外临床数据结果(guo)差(cha)不多,也让大家(jia)更有信心。还有政(zheng)策端的变化🎒🥭👛,创新药有更好的支付、准入预期💘🩲🤬,这些都是创(chuang)新药在近期高歌猛进(jin)的催化剂👗。
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