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分化中的收敛：通胀回归A股较港股业绩占优，美联储降(jiang)息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化，尤其港股(gu)表现更为强势，AH溢价指数从(cong)20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年春节后(hou)，核心资产泡沫(mo)破灭，港股在美联储加息预期(qi)升温的背(bei)景下持续下跌，恒(heng)生指数21年全年下跌-14%。A股则(ze)在新(xin)能源(yuan)和通胀推动的资源品(pin)行情下重启上行(xing)通道，万得全A全(quan)年上涨9%，结构上电力(li)设备(bei)领涨，此外有色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资(zi)源品受通(tong)胀上行影响，同样涨(zhang)幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于(yu)行业属性(xing)导致通胀(zhang)环境对A股业(ye)绩影响更(geng)大，21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金融）净利润增速(su)从20年3.4%大(da)幅(fu)升至21年的25%，港股21年全年净利(li)润增速(su)21%，通胀回归带来A股相较港股(gu)业绩的(de)优势放大，是21年(nian)A、H行情分化的重要原因之一。当前来看，关注通胀回归的节奏和幅度，若价格水平快速回升，A股业绩优势放大，有望(wang)相对港股(gu)走强，但短期概率不大。此外，关注(zhu)美联储降息预期，若(ruo)降息(xi)时(shi)点持续延后，海外流动性趋紧对港股冲击更大，可能出现A股涨港股跌(die)的分化收敛。

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具体策略上，短期需顺应市场情绪选择更(geng)优(you)，中期则要坚定基本面逻辑，这也(ye)正是当前(qian)A股难交易的核心问题，即便很多资金愿意接受“东稳西荡”的(de)叙事，但情绪扰动(dong)还是很(hen)大。这个时候(hou)不(bu)妨降低操作频率，控制仓(cang)位，多一些耐心。

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1、汇率波(bo)动风险亦不容忽视。2024 年(nian)，公司外汇亏损达(da) 649.4 万元，同比增幅高达(da) 301.11%，凸显出汇率(lv)波动对公司财务状况的显著影响。

2、山东章鼓晚间公告，公司董事🥑🍈🍊、副总经理王崇璞，董事、副总经理牛余升，联席董事长🩳🍏👢、总经理方树鹏计划合计减持公司股份不超过155.08万股（占公司总股本比例0.5%）。