下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持(chi)股占比的港股较A股跌幅更深,当前(qian)概(gai)率(lv)不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行(xing)情中收(shou)敛有两次典型案例,分别(bie)为23年和24年5-8月。背后(hou)原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相(xiang)比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联(lian)储处于加(jia)息周期(qi),全年4次加息,美(mei)元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下(xia)行压力加大,外资(zi)加速流出,外资流(liu)出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间(jian),“higher for longer”预期下美元指数和美债利率(lv)持续高位(wei),外(wai)资也在24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月恒生指数跌(die)-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期(qi)走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计(ji)将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至125%。且基于(yu)借新还旧的诉求(qiu)以及美(mei)国财政部回(hui)补TGA账户需求,可能出现美债大(da)幅增发的情况,市场对美国(guo)债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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报告期内💛👜💌👘,公司实现营业收入5.99亿元🥕🍓🌽,同比增长155.52%🎒🎒🥒;归属于上市公司股东的净利润为0.70亿元,同比增长193.13%;经营活动产生的现金流量净额为3.37亿元,同比增长1,828.48%💞💝💝🍍。报告期末,公司归属于上市公司股东的净资产为0.87亿元👄👡😡,同比增长930.83%。公司2024年度新增的高功率电源业务的营业收入为4.74亿元🌽💘,占总营业收入的比例为79.15%,毛利率为39%🥔,公司2024年度不管是营业收入、净利润还是净资产等均出现较大幅度的增长,为后续业务的开展提供了坚实的基础🍆💓。2025年一季度,公司实现营业收入3.13亿元,归属于上市公司股东净利润1.25亿元,归属于上市公司股东净资产2.12亿元,公司各项财务指标在持续改善🧅🩰🥬。
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3、AH溢价收敛可能的三种模式:上(shang)涨(zhang)中的追赶,即A股、港股均涨(zhang),A股弹性(xing)更大(14-15年、19年);分化中的收敛,即A股涨、港股跌(21年(nian));下跌中的回落,即A股、港股均跌,港股(gu)跌幅(fu)更(geng)深(23年、24年5-8月)。
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下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持(chi)股占比的港股较A股跌幅更深,当前(qian)概(gai)率(lv)不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行(xing)情中收(shou)敛有两次典型案例,分别(bie)为23年和24年5-8月。背后(hou)原因类似,均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相(xiang)比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联(lian)储处于加(jia)息周期(qi),全年4次加息,美(mei)元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下(xia)行压力加大,外资(zi)加速流出,外资流(liu)出对外资持股占比更(geng)高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间(jian),“higher for longer”预期下美元指数和美债利率(lv)持续高位(wei),外(wai)资也在24年5-8月(yue)加速流出中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年5-8月恒生指数跌(die)-15%,万(wan)得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期(qi)走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计(ji)将(jiang)在未来10年增加3.3万亿美(mei)元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加(jia)至125%。且基于(yu)借新还旧的诉求(qiu)以及美(mei)国财政部回(hui)补TGA账户需求,可能出现美债大(da)幅增发的情况,市场对美国(guo)债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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从市场规模(mo)看,根据弗若斯特沙利文报告(gao),海天味业是中国调味品行业的领导(dao)者(zhe),按2024年的收入计,2024年中国(guo)调味品市场规模达人民币4981亿元,海天味业的市(shi)场份(fen)额(e)为4.8%,在中国调味品市场排首位(wei)。
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