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2025-06-27 13:23:08 作者:李洪宝

3💌🤍、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动😻,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍏💕🧅🍈,港股较A股率先受益🥭🥦😠。截至2024Q4👿,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🥥,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深👠,根据港交所披露的最新数据👞,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🥾,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%💛💯。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🩲🎒🥔💌,美元走弱时A股相对港股溢价下行💞🍊,主因国际资本寻求中国资产配置👘🥦👗👅,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制🍓💝,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场🍍🥒😠,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业🩳,外资机构持股占比越高🍈👢👄,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🎒🍒😡💯😈,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👅🍍🍎,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🧅💋,AH股溢价率也更高达到18%🧡👜💯👄🤍。

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久久中文字幕 ,2、基本面。铜精矿方面,国内TC报价仍处在历史极低位🌽,维系着铜精矿紧张情绪🍍👙🧄,依然是基本面的强支撑因素💋🍎。精铜产量方面👝🥝😈🍈,6月电解铜预估产量113.11万吨🥔,环比下降0.6%,同比增加12.5%👘🥿💝,产量环比5月小幅下降,虽然冶炼处于亏损阶段💯,但主动减产意愿依然不是很强🧅,这也反过来再次支撑着铜精矿报价🤍👘😠🥒👿🍌🍏。进口方面🥭🍏💔💋🩳🩰😻,国内4月精铜净进口同比下降20.89%至22.25万吨,累计同比下降11.37%💕🩰👄;4月废铜进口量环比增加7.92%至20.47万金属吨😈😡,同比下降9.46%💛,累计同比下降0.81%,精铜和废铜进口双降🎒💔👗💗,也佐证国内现货铜紧张态势。库存方面来看💞🌽😠🥔👗💝💯😈,截止6月13日全球铜显性库存较上次(6日)统计下降1.3万吨至49.7万吨🥝🩰🥿,其中LME库存下降17925吨至114475吨🥔💌🍋;Comex库存增加7410吨至17.79万吨🍋🥾;国内精炼铜社会库存周度下降0.4万吨至14.48万吨👄🍏💌👡🍋,保税区库存增加0.17万吨至5.97万吨。需求方面,高铜价高升水💝👜🍊,下游采购相对谨慎💕👛💋🩳👠🩳,终端需求订单逐步放缓🥭👿🥒。

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