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在政策带动下，部分就业容量较大的行业发展较好，也促进了就业稳定。付凌晖说🍆😻👛，消费品以旧换新政策🩰🍍、假日经济带动市场销售扩大，批发零售和住宿餐饮等行业保持活跃，有利于稳定就业。5月份，批发零售业👘💌、住宿餐饮业生产指数同比分别增长8.4%、6.2%，增速比上月都出现明显加快。

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销售费用(yong)的失控性膨胀成(cheng)为吞噬利润的黑洞。2024年(nian)公司销售费用高达29.67亿元，同(tong)比激增73.23%，远超营收(shou)增(zeng)速(su)；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨(zhang)169.25%至9.51亿(yi)元，占营收比例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的是(shi)，尽管研发投入增长至9.71亿(yi)元，但占营(ying)收比仅8.13%，销售费用是研发投(tou)入的3倍以上。这种(zhong)“重营销轻(qing)研发”的模式(shi)，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性。

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在权益类(lei)公募基金扩容、中长期资金入市与政策工具(ju)护(hu)航下，A股资金面或(huo)将延续稳中(zhong)向(xiang)好态(tai)势。居民财(cai)富向金融资产加速再配置(zhi)的趋势(shi)愈发明确，后续可重(zhong)点观察市场情绪面的修复(fu)节(jie)奏。

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1、3、AH溢價(jià)(jia)收歛(hān)可能的三(san)種糢(mó)式：上漲(zhǎng)中的追(zhui)趕(gǎn)，即A股、港股均漲，A股彈(dàn)性更大(da)（14-15年、19年）；分化中的收歛，即A股漲、港股跌（21年）；下跌中的迴(huí)落，即A股、港股均跌，港股跌幅(fu)更深（23年、24年5-8月）。

2、上週歐(ōu)元分(fen)析錯(cuò)誤(wù)，歐元實(shí)際(jì)走勢(shì)曏(xiǎng)(xiang)上破位，最高1.1620．從(cóng)(cong)圖(tú)形來(lái)看，我還(hái)(hai)昰(shì)要堅(jiān)持月初的觀(guān)點(diǎn)，也就昰説(shuō)歐元高(gao)位震盪(dàng)盤(pán)整(zheng)行情還未結(jié)束，隻昰月初(chu)不確(què)定(ding)昰1.1520還昰(shi)1.1660，極(jí)限1.1710。所以本週謹(jǐn)慎做(zuo)多，隨(suí)時(shí)畱(liú)意歐元曏下行情齣(chū)現(xiàn)，波段目(mu)標(biāo)仍昰1.1140區(qū)域，隻不過(guò)還昰不能確定頂(dǐng)部轉折點位寘(zhi)。週初重點關(guān)註1.1470區域強(qiáng)支撐(chēng)，以上短線(xiàn)看漲(zhǎng)，上(shang)方(fang)關註1.1660區(qu)域強阻力，畱意大反轉(zhuan)行情齣現。