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3、投资者结(jie)构：港(gang)股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配(pei)置(zhi)，港股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右(you)，其中外资占比5.8%。相比之下港(gang)股机(ji)构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者(zhe)占比（除做市(shi)商）达57%，其(qi)中海外机(ji)构投资者占比36%，海外个人投资者占(zhan)比5%，外资占比超40%。高外资(zi)占比也导致港股相(xiang)比A股更易(yi)受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际(ji)资本寻求(qiu)中国资产配(pei)置(zhi)，港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与(yu)国际接轨，外(wai)资进入港股市场更便利，因此在外资(zi)加速流(liu)入中国权益市场时，港股(gu)往(wang)往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持(chi)续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产(chan)遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场，港股凭(ping)借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机构持股(gu)占比越高，AH股溢价(jia)率越低（图(tu)表13）。典型如家电行业中，美的集团外(wai)资持股占比68%（由于(yu)无(wu)法获取准(zhun)确数据，这里以国际中介机构(gou)持股比例估(gu)算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股(gu)比例偏低25%，AH股(gu)溢价率也更高(gao)达到18%。

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衡量联邦基金利率市场以确定利率路径的 CME 美联储观察工具（CME FedWatch Tool）显示，交易员们绝大多数认为美联储将在 6 月维持利率当前水平。他们也预计央行在 7 月下旬的会议上不会调整利率。

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2、市场定(ding)价显示，交易员(yuan)已完全消(xiao)化年(nian)内两次降息各25基(ji)点的预期(qi)，押注年底利率降至3.75%。路透调查显示，英国央行(xing)或于2025年第三、四季度分步行动，与英国(guo)经(jing)济增长预(yu)期（2025年1.0%，2026年1.2%）相匹配。