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过去两个月港股表现持续强于A股，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来(lai)港股表(biao)现强(qiang)势，恒生指数年初以来累计涨幅19%，显著高于A股上证指数0.8%，对应(ying)AH股(gu)溢价(jia)指数从年(nian)初145降至128，处过去5年(nian)0.8%分(fen)位。今年的港股(gu)行情可分为(wei)两段，年(nian)初(chu)至3月19日恒生指(zhi)数涨23.5%，同期(qi)上(shang)证指数2.2%，AH股溢价指数从(cong)145降至129。之后(hou)受海外风险扰动，全球资本市(shi)场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地，港股(gu)在反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒生指数涨20.5%，显著跑(pao)赢上证指数9%，AH股溢价也再度下行，降至历史低(di)位。

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