2、展望下半年,虽然绝对收益近期或受到风险偏好(hao)的约束,我们仍维持对欧洲权益市场相对(dui)积极的态度。主要利好(hao)的因素包括:(1)周期上,与美(mei)国的经济动能(neng)差有望进一步收敛;(2)结构上,有望在全球资金再配置(zhi)中受益。关税层面,虽然(ran)整体来说欧洲权益(yi)市场在美国(guo)的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分(fen)析师指出欧洲公司大多采取(qu)了“in US for US”的模式。向前看,需(xu)要注意来自盈利端的风险,一是美国和全球经济增长是(shi)否边际放缓(huan),及(ji)其幅度,二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时,欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来(lai)压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令要求大幅削减美国(guo)处方(fang)药价格,也可能对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市(shi)场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受(shou)财政(zheng)政策(ce)利好(hao)的银行和国防领域,以及偏防御且也能在财政转向中受益的(de)公(gong)用事业和电信,整体(ti)仍然以政策驱动内需为主线。
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*ST同洲2023年年度经审计后的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为负值且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性的情形,公司股票交易在2023年年度报告披露后被继续实施其他风险警示。
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2、展望下半年,虽然绝对收益近期或受到风险偏好(hao)的约束,我们仍维持对欧洲权益市场相对(dui)积极的态度。主要利好(hao)的因素包括:(1)周期上,与美(mei)国的经济动能(neng)差有望进一步收敛;(2)结构上,有望在全球资金再配置(zhi)中受益。关税层面,虽然(ran)整体来说欧洲权益(yi)市场在美国(guo)的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分(fen)析师指出欧洲公司大多采取(qu)了“in US for US”的模式。向前看,需(xu)要注意来自盈利端的风险,一是美国和全球经济增长是(shi)否边际放缓(huan),及(ji)其幅度,二是关税有可能带来的成本和收入端的双重压力。同时,欧元的升值也给以美元计价的营收增长带来(lai)压力(Euro STOXX 一半以上的营收来自欧洲以外地区)。特朗普签署行政令要求大幅削减美国(guo)处方(fang)药价格,也可能对欧洲市场盈利影响较大(生物医药占2024年欧洲市(shi)场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受(shou)财政(zheng)政策(ce)利好(hao)的银行和国防领域,以及偏防御且也能在财政转向中受益的(de)公(gong)用事业和电信,整体(ti)仍然以政策驱动内需为主线。
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