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“我们将(jiang)看到由关税(shui)引发的通胀(zhang)再次(ci)加速,” 安(an)永首席经济学家格雷格(ge)・达科上周五告诉(su)雅虎财经。“经济将面临(lin)更大压力,这会导致收入缩水和消费者支出放缓(huan)。这确实是我们在今年下半年应该预料(liao)到的情(qing)况。”
展望(wang)后(hou)市,随着全球降息空间(jian)再度打开,A股(gu)“稳中向好”延续。海外方面,尽(jin)管(guan)美联储内部分歧仍较(jiao)大,但随着地缘(yuan)风险降温和油价回落,市场(chang)已开启降息交易。国内(nei)方面,受益于中长期资金的持续入(ru)市,年初至今A股指数中枢逐渐抬(tai)升。上周A股(gu)成交放量和赚钱效应(ying)抬升,投资者风险偏好明显回暖并再度打开震荡中枢上沿。
6月重要股东增持255亿元,减持437亿元,净减持182亿元,净减持规模较2025年5月前值133亿元明显回升。按照截至2025年6月27日收盘价估算,2025年7月解禁规模为2567亿元,解禁规模较2025年6月扩大,不同板块解禁规模来看,主板592亿元、创业板890亿元💘、科创板1070亿元、北证15亿元。考虑到2025年7月解禁规模明显回升,未来重要股东二级市场净减持规模有望小幅回升。
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2、► 估值:高分红AH溢价视角下125%是阈值,科技互联网龙头与ROE基本匹配,但部分新消费估值较高。今年以来(lai)中国经济整体仍需修复、但结构(gou)有亮(liang)点的宏观环境(jing),这些亮点恰恰都(dou)在港股,例如AI相关的科技互联网迎来了估值(zhi)修复,部分(fen)新(xin)消费板块更是突破了传统消(xiao)费领域估值思路的“束(shu)缚”。我们认为判断港(gang)股(gu)估值不能“一蹴而就”。首先高分红板块,通过AH溢价视角考虑(lv)到港股通个人和公募投资者需(xu)要支付至少20%红利税,AH溢价收敛至125%(100%/0.8),这部分投(tou)资(zi)者在A股与港股买分红资产就没有差异了,近期AH溢价也曾一度突破127%的(de)低位但触及后有所反弹。而科技互(hu)联网与新消(xiao)费对比盈利ROE视角看(kan),按这一比例看估值已经合理。
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