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分(fen)化中的收敛：通胀回归A股较(jiao)港股业绩占优，美联(lian)储(chu)降息预期影响港股(gu)表(biao)现。20年末至21年初核心资产行情进入白(bai)热(re)化，尤(you)其港(gang)股表现更为强(qiang)势，AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而(er)在21年春节后，核心资产(chan)泡沫破灭，港(gang)股(gu)在美联储(chu)加(jia)息预期升温的背景下持续下跌(die)，恒生指(zhi)数21年全年下跌-14%。A股则在新能(neng)源和通胀推(tui)动的资源品行情下重启上行通道，万得全A全年(nian)上(shang)涨(zhang)9%，结构上电力设备领涨，此外有(you)色金属、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通(tong)胀(zhang)上行影响，同样涨幅居前，AH溢价指数从130升至149。由于(yu)行业属性导致通胀环境(jing)对A股业绩(ji)影响更大，21年PPI同(tong)比从-0.4%升至高点13.5%，全A（非金(jin)融）净利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年的25%，港股21年全年(nian)净利润增(zeng)速21%，通胀回(hui)归带来A股相较港股(gu)业绩的优(you)势放(fang)大，是21年A、H行情分(fen)化的(de)重要(yao)原因之一。当前来看，关注(zhu)通胀回归的(de)节奏(zou)和幅度，若价格水(shui)平快速回升(sheng)，A股业绩优势放大，有(you)望相对港股走强，但短期概率不(bu)大。此外，关注美(mei)联储降息预期，若(ruo)降息时(shi)点持续延后，海(hai)外(wai)流(liu)动性趋紧(jin)对港股冲击更大，可能出现A股(gu)涨港股跌的分化收(shou)敛。

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2、根据此前消息，6月16日为A股系列指数定期例行调整的生效日。这次调样的指数包括上证50、上证180、上证380🍆💟🩰、科创50等沪市指数，深证成指🥾、创业板指💓😡🍋、深证100等深市指数以及沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证a100、中证A500等跨市场指数👝💔。