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过去(qu)两个月港股表现持续强于A股，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今(jin)年以(yi)来港股(gu)表现强势，恒生指数年初以来累计涨幅(fu)19%，显著高于A股上证指数0.8%，对应AH股溢价(jia)指数从年初145降至128，处过去5年0.8%分位。今年(nian)的港股行情可分为两段(duan)，年初至3月19日恒生指数(shu)涨(zhang)23.5%，同期上证指数2.2%，AH股(gu)溢价指数从145降(jiang)至129。之后受(shou)海外风险(xian)扰动，全球资本市场下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风(feng)险落地，港股在(zai)反弹行情中表现出更强的弹性，4/7-6/13恒(heng)生指数涨20.5%，显著(zhu)跑赢上证指数9%，AH股溢价也再度下(xia)行，降至历史低位。

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