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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高👜💌，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱👜，外资寻求中国资产配置🍋💝，港股较A股率先受益🥕💟😈👙。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%🤍👅，机构投资者占比1/3左右💛，其中外资占比5.8%💛🍌。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据🥑🍆👢👛，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🥿，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同💋😡，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置💕🥿💔🧅，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利🍅🍊🥾，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温💓🍌💗🥿，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳西荡下外资加速流入中国市场😻👿🥬，港股凭借低估值💘💯💕🥕🍏、业绩改善👡、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看👅🍏，同时在A🍊🤍🍊🍈💟、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）👢🍈😈。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%💯。

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随着百年变局加速演进，国防军工投资逻辑持续强化🩱😠😠，“强国必先强军🍈🍋🩲🍋，军强方能国安”！华福证券直言“发展国防军工或为未来重中之重”，国防军工板块或已进入击球区间🤍。华泰证券也指出，国防军工行业有望迎来新一轮高景气周期。

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1、三大主线配置机会：第一👚👜，安全边际较高的资产。低估值🥑、高股息特性契合中长期资金配置需求🥾🍓💓，在外部不确定性与低利率环境下兼具安全边际与收益确定性🍍🍊。第二👅🩲，科技仍将是中长期配置主线。短期来看，在市场主线快速轮动的环境下，建议关注估值较低的细分板块👢🍓。第三💘💓，政策提振下的大消费板块🥾💘👅。以旧换新政策显效💋👄，新消费潜力在消费行为重构与技术深度赋能下持续释放🍏🍎🍓💗💞。

2、住宅建筑商莱纳（LEN）预计在周一收盘后发(fa)布财报，此前该(gai)公司曾警告(gao)称上一季度(du)住房市场(chang)疲软。会计师事务所埃森哲（ACN）和在线汽车销售商 CarMax（KMX）定于周五发布的财报，将笼罩在两家公司上一季度利润低于预期的阴(yin)影之下。