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行业配置：维持哑(ya)铃配置思路，红(hong)利(li)底仓+小盘(pan)成长。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红(hong)表现，也可以通(tong)过自由现金流积累(lei)转化为新(xin)增的资本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性(xing)。具体方向提(ti)供三个视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健(jian)的银(yin)行；受益于长久期价值和改革(ge)红利推升估值弹性(xing)的(de)港口、公路；补贴政策推动(dong)下，兼具高股息(xi)+内(nei)销经营基本面延续改善的(de)白电龙头。②改善视角下，关注受(shou)去库存和需求复(fu)苏支(zhi)撑的工(gong)业金属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒(jiu)。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收获(huo)期，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面，货(huo)币宽松(song)扩张剩余流动性，小盘成长(zhang)行情或将进(jin)一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融(rong)存(cun)量（剔(ti)除股权(quan)融资和**债券）同(tong)比）触底-0.55%以来持续回升，截(jie)至25/5已上(shang)行至1.8%。叠加央行优化两项支持资(zi)本(ben)市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政策支持股市流(liu)动性，当下的小盘成长行情或将进(jin)一步(bu)加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%，下同）和科创板（20%），相比主板（10%）或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主可控，包括电子（算力、半导(dao)体设备、芯片）、信息化（数据库、操作(zuo)系统）、能源化工（新疆煤化工+新材料）、通信（算力服务+卫星(xing)通信）。

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成份股方麵(miàn)，航空裝備(bèi)、地麵兵裝、軍(jūn)工電(diàn)子等集體(tǐ)(ti)上(shang)攻，中航成飛(fēi)盤(pán)中飇(biāo)漲(zhǎng)踰(yú)16%，全天成(cheng)交56.2億(yì)元躍(yuè)(yue)居A股第4！中無(wú)人機(jī)亦大漲11.25%，際(jì)華(huá)(hua)集糰(tuán)漲停！航(hang)天綵(cǎi)虹、國(guó)叡(ruì)科技跟漲超6%。

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今年3月，美联(lian)储官员预计今年将降息两次。美联储观察人士眼(yan)下关注的(de)焦点(dian)是，本周即将公布的最新点阵图(tu)是否会显示决策者下(xia)调降息次数预测。

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