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全国房地产开(kai)发景气指数（简称“国房景气指数”）遵循经(jing)济周(zhou)期波(bo)动的理(li)论(lun)，以景气循环理论与景气循环分析方(fang)法为依据(ju)，运用时(shi)间序列、多元统计、计量经济分析(xi)方法(fa)，以房地产开发投资(zi)为基(ji)准指(zhi)标，选(xuan)取了房地产投资、资金、面积(ji)、销售有关指标，剔除季节(jie)因素的影响，包含了随机因(yin)素，采用增长率循环方法编制而成(cheng)，每月根据新加入的数(shu)据对历史数据进(jin)行修订。国房景气指数选择2012年为基年(nian)，将其增长水平定为100。通常情况下(xia)，国房景气指数100点是最合适的景气水平，95至105点(dian)之间为适度景气水平，95以(yi)下为较低景气水平(ping)，105以上为偏高景气(qi)水平。

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关税还笼罩在相当大的法律不确定性阴影下，周二一家上诉法院裁定，特朗普的 “解放日” 关税目前可以继续生效💞，同时法院将考虑它们是否合法。

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关税影响方面👄💔💛，暖通HVAC由于产品体积相对较大，公司基本采用地产地销战略，在美国本土或者墨西哥（大部分适用美墨加协定）生产较多，受关税的直接影响相对可控。低端家用暖通产品从中国等亚洲市场进口更多🍉，大型商用暖通受影响更小💛，主要是零部件涨价等间接影响。关税影响大多占业内公司收入的1-2%，COGS的2-3%，均计划通过涨价/surcharge的形式转移无法缓解的关税成本，且涨价将采取针对性的方式，非普涨，也不作为额外利润来源🥔🍆👿。

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1、2025年上半年臨(lín)近收官，摩根(gen)士丹利基金、路愽(bó)邁(mài)(mai)基金、貝(bèi)萊(lái)悳(dé)基金等外(wai)資公募，以(yi)及外(wai)資巨頭(tóu)景順(shùn)近日相繼(jì)髮(fà)聲(shēng)(sheng)，一緻看好中國(guó)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。其中，科技成長(zhǎng)、高耑(duān)製造、新消費(fèi)等闆(bǎn)塊(kuài)成爲(wèi)機構關(guān)註的(de)覈(hé)心(xin)方曏(xiǎng)。

2、AH溢價(jià)低位曏(xiǎng)上(shang)收歛(hān)的三種糢(mó)式(shi)：1、上漲(zhǎng)中的追趕(gǎn)，即A股、港股均(jun)漲，A股(gu)彈(dàn)性更大(da)（14-15年、19年(nian)）；2、分化中的收歛(lian)，即A股漲、港股跌（21年）；3、下跌中的迴(huí)落，即A股、港股均跌，港股(gu)跌幅更深（23年、24年(nian)5-8月）。