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減(jiǎn)持期間(jiān)爲(wèi)公(gong)告披露(lu)之日起15箇(gè)交易日后的3箇(ge)月內(nèi)，即2025年7月21日至2025年10月20日。減持價(jià)格(ge)根據(jù)二級(jí)(ji)市場(chǎng)價格以及交易方式確(què)定。

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当前市场对于波动率和波动率交易的理解(jie)仍有欠缺。波动率新低本身并(bing)不代(dai)表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的(de)“三连阳”，本质上是(shi)正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看，年内指数有较大可能(neng)性突破(po)去年高点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归(gui)交易后，仍要回到(dao)逻辑驱动的方向；中(zhong)长(zhang)期而言(yan)，更重(zhong)要的是判断风格，主(zhu)要是对弱(ruo)美(mei)元周(zhou)期下A股市场成长风格的坚定把握。

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🏮 后续如何演绎(yi)？市场表现仍是由(you)资金(jin)端/估值端主导。战略上我(wo)们保持看多，维持下半年指数“更上一(yi)层楼”的判断，但战(zhan)术上我们认为短期行情未必会演绎持续急(ji)涨，而是依然将呈现一定的震荡特(te)征。机构中(zhong)长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置(zhi)比例提升的趋势是中期逻(luo)辑，有望使市场震荡(dang)中枢整(zheng)体上移，短期(qi)脉冲式波动也可能(neng)阶段性超市(shi)场预期。但当前阶段是否能开启资金的(de)正反(fan)馈螺(luo)旋仍有待观察：一是今年以(yi)来的结构(gou)性行情都未走向持续抱团而是呈现轮动(dong)特征，表征资金环境对估(gu)值容忍度有一定约束；二是各方增量资(zi)金尚未形成明显合力，更(geng)多采取观望、被动跟随策略，而非(fei)主动流入；三是除了内需(xu)下滑担忧加剧外(wai)，7月中报业绩期、全球贸易环境波动及过于乐观(guan)的降息预期能否兑现均存在不确定风险。

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1、现场一幕令人印象尤深🩲👝，在刘益谦的提议下💞🥝，展厅中的“清乾隆 铜鎏金蓬莱八仙音乐座钟”被唤醒👝。工作人员把音乐座钟的玻璃罩抬起来🩱🧡👢，他轻轻拧动钟身背后的隐藏发条，清灵的乐声便悠扬响起💓💝🥥🥔，仙山左侧的小亭和正面的阴阳八卦符开始缓缓转动😈🥑👛，玻璃瀑布及小河渐渐呈现出一片波光荡漾的华彩。古老机械奏出跨越时空的旋律，让观众仿佛置身于几百年前的时光之中。

2、晚点：两轮车行业有一场经典战斗，一家最早打 “智能” 电动车市场的公司🥬🍊💖🩱，被同样以 “智能” 为标签、入局更晚的公司吃掉了市场。这给你的教训是什么🥑🎒🩰🥔？