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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🥦🥿🎒，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🥔🍆🥑，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股💓🥻，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%💗👘🥕，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💖👜，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看😈，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🥿🍍🥿🥝、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下💘，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🥝🧡🩰🧡，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🧅，由于A股行业结构更偏传统经济🥥🌽💋，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍆👗😻，典型如16Q4-19Q4👚🍇🧡👗，PPI同比从5.5%降至-0.5%👘🩲，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😠，全部港股从-3%升至12%💌😈😠，二者增速差从8pct降至-6pct。

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据证券时报💕🍊🍅🍆，受泡泡玛特股价疯涨的带动，传闻中为泡泡玛特代工的德林国际股价走势令人瞩目💟🤬👞💞💛。虽然对于德林国际与泡泡玛特合作的具体细节尚未完全明晰👜🧡，但市场基于两者潜在关联，对德林国际未来业绩增长充满期待，大量资金涌入推动其股价持续走高🍈。

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今天国际晚间公(gong)告，公司中标中广核工程有限公司三澳一期BKB仓库智(zhi)能化升(sheng)级项(xiang)目，中标价(jia)格2200万元，占公司2024年度营业收入的0.93%。此(ci)次中标(biao)项目(mu)系公司在核电领(ling)域的首(shou)个订单。

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5月29日，三一国(guo)际(ji)公布(bu)2025年(nian)第一季度(du)经(jing)营数据，业绩整体表现(xian)符合公司管理层预期。三一(yi)国际第一(yi)季(ji)度实现主营业务收入58.8亿元，同比增长14.6%，归母净利(li)润6.35亿元，同比增长(zhang)23.2%。

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1、本周（6月9日至13日），A股市场持续活跃，成交规模连续5日超过(guo)1万亿元。A股指数方面(mian)，本周创(chuang)业板指小幅上涨0.22%，沪指小幅下(xia)跌(die)0.25%，深证成指下跌0.6%，北证50下(xia)跌3.11%。

2、行業(yè)與(yǔ)箇(gè)股的分化昰(shì)過(guò)去(qu)十年的主(zhu)鏇(xuàn)律，竝(bìng)不昰每隻食品飲(yǐn)(yin)料、傢(jiā)電(diàn)(dian)或銀(yín)行股(gu)都能跑贏(yíng)指數(shù)或平均(jun)水準，激勵(lì)的競(jìng)爭與行業格(ge)跼(jú)改寫(xiě)過程中，龍(lóng)頭(tóu)股才能收穫(huò)超額(é)收益，其盈利能(neng)力（ROE）咊(hé)增長(zhǎng)質量（現(xiàn)金流）昰覈(hé)心估值的標(biāo)尺。