2、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有(you)两次典型案(an)例,分别为23年和24年5-8月。背后原因类似(shi),均为强美元之下(xia),外资加(jia)速流出中国资(zi)产,而外(wai)资占比更(geng)高(gao)的(de)港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年(nian)美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指(zhi)数从低位101升(sheng)至(zhi)107,10年期美债收(shou)益(yi)率从3.3%升至(zhi)4.98%,强美元叠加国内经济下行压力(li)加大,外(wai)资加(jia)速流出,外资流出对外(wai)资持股占比更高的港股冲击更(geng)大,23年恒生指(zhi)数下跌(die)-13.8%,万(wan)得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储(chu)不断推迟降息时间,“higher for longer”预(yu)期下(xia)美元指数和(he)美债利率持续高(gao)位,外资也在24年5-8月加速流出(chu)中国(guo)权益市场(chang),港股(gu)更为受(shou)挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当(dang)前(qian)来看,美元短(duan)期走强概(gai)率不(bu)大(da),若三(san)季度美丽大(da)法案提高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国(guo)债务,这意(yi)味着美(mei)国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧(jiu)的诉求(qiu)以(yi)及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美(mei)债大幅增发的(de)情况,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱。
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5月份,一线城市新建(jian)商品住宅销售价格同比(bi)下降1.7%,降幅(fu)比上(shang)月(yue)收窄0.4个百分点(dian)。其中,上海上涨5.9%,北京、广州和深圳分别下(xia)降4.3%、5.8%和2.6%。二、三线城市新建商品住宅销(xiao)售价格同比分别下(xia)降3.5%和4.9%,降幅分别收窄0.4个和0.5个百分点。
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成份股方面,白酒、啤酒等酒类个股跌幅居(ju)前。截至(zhi)收盘,金徽酒、燕京啤酒双(shuang)双跌超5%,古井贡酒、今世缘(yuan)跌超(chao)4%,泸州老窖(jiao)、舍(she)得酒业、酒(jiu)鬼酒等多股跌超3%。
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