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具体来看(kan)，饮料(liao)乳(ru)品(pin)受益于旺季消费回暖，生鲜乳价格同比降幅持(chi)续收窄，5月乳制品产(chan)量(liang)同比(bi)增幅扩大(da)，盈利有望(wang)触底回(hui)暖；1-5月份农副食(shi)品加工生产端保持(chi)改善趋势，粮油食品零售中枢上移；家电受益于“以旧换新”加(jia)力扩围，叠加“618”大额(e)补贴，内需表现(xian)亮眼，5月家用(yong)电器音像(xiang)器(qi)材零售同比增幅(fu)扩大至53.0%，空(kong)冰洗彩(cai)四(si)周滚动零售额同比中枢较一季度明显抬升，扫地机器人等智能家(jia)电需求(qiu)持续回暖；家具零售在地产消费偏弱的背景下仍然实现了较高增长(zhang)，4、5月家具零(ling)售同(tong)比增速均超20%，主(zhu)要受益于国补政(zheng)策提振，智能卫浴、定制衣柜等需求明显修复，供给端企业持续降费提效(xiao)，盈(ying)利有望修复。但(dan)需要关注家电、家具(ju)出口在关税频繁调整、外需放缓之(zhi)下或有承压，对业绩形(xing)成一定拖累。此外受益于金价上(shang)涨，4、5月份(fen)金银(yin)珠宝零售保持20%以上增(zeng)速；文娱用品零售同比增幅显(xian)著扩大至30%以上，预计中报饰品、美(mei)容护理部分(fen)领域增速有望改善 。

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2、我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股(gu)的表现存(cun)在5年周期规律。每(mei)五年周期的上行周期(qi)中(zhong)，时间从2.5~3年不等(deng)。每一轮上行(xing)周期可以大致分(fen)为三个阶段(duan)。当然阶段的划分有一定主观性，我们对于过去每五年的周期的上行周期如下图所示。