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2🍏🧅👠👡、估值：港股更便宜，结构上汽车💞🥿、军工、电力设备🥔🍍💕🍏🥕、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股🍅🍄，截至6/13💗🩱👅，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍👄，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块🍋🥾🍈，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍🍈💓。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🩲🩰🥔🍊。年初恒生指数PE 8.7倍🩳🥬，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍🥿🍏、35%分位👜，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍💛🩲🤬、17%分位😻，同期万得全A 17倍👅、24%分位。结构上看，取同在A、H两地上市的公司🍋😡，通过整体法计算行业PE🧄，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍇🥭🍑，其中汽车（134%）、军工（107%）💕、电力设备（89%）🩳👘🥥、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）👅🤍👄、有色金属（18%）🍇、医药（23%）溢价较低。

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