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指数依然在震荡区间的主要原因是基本面与政策预期仍未形成突破。国际层面，根据白宫经济委员会主任哈塞特最新表述，7月初美国或将与一系列国家达成贸易协议，短期转口压力上升。国内层面，国内经济内生动能走弱🥥👚😈，楼市持续回落，消费与投资增长乏力👙👙🥒🧡。国内政策聚焦惠民生方向，以旧换新国补延续，财政与货币政策保持较强定力。与此同时，9月3日的抗战胜利纪念阅兵为市场情绪带来了阶段性托底与预期管理作用🍎🥒，但由于缺乏增量资金与基本面改善😡，使得指数在震荡区间🥭💘，而非市场预期的突破和主升。

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基于此，风云君在研报原文中恰恰要特别强调“有息负债率”这一关键指标，并明确指出：“2022年以来，至纯科技的有息负债率提升了12个百分点👜👜，截至2024年末达到42.33%”——这绝非“孤立地看负债绝对值”🤍😈🩱🍎💔。

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傍晚时分，气温缓和，打卡LV“巨轮”的客流迎来**。中老年阿姨们戴着帽子、墨镜结伴(ban)来(lai)拍照，互相(xiang)指导姿势；小朋友被大人(ren)要求“必须”露出笑脸留影几张；巨大的品牌标志是“到此一(yi)游”最好证(zheng)明，人们排队等拍照，镜头也不忘扫过船身的花纹和“铆钉”；带货主播也忙碌起来，站在熙(xi)攘人(ren)流中对着屏(ping)幕滔滔不绝。

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1、展望下半年，在基本面有待进一步修复以及关税不确定性仍较高的背景下，仍需关注国内政策应对，货币💗👛👚🥦、财政进一步加码可能性较大👿，但也需关注政策发力的节奏😠。10Y 国债收益率波动区间或在 1.5%-1.9% 附近。

2、“屠龙之战”💛👿💖。一位行业人士形容🧡😡🍋😡。何涛认为有机会🍊🥔🤍👝，他大概每个月跑一次东南亚，低速电动自行车销量从 2022 年后每年翻倍增长🥿，也有当地家族企业和中国企业开始做高速电动摩托车——就像 2015 年前后的中国汽车市场，电动化最先在微型车和特斯拉 S 为代表的高端车出现🥭👡🧄。