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1、我们认(ren)为，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加(jia)，构成牛市的(de)核心区间。近期A股向(xiang)下力度弱，向上力度强，也在提示市场(chang)更多关(guan)注(zhu)长期积极因素。也要承认，当下行情距离牛(niu)市启动仍有一(yi)定差距。主要(yao)体现为：总量基本面预期偏弱，结构性改善还不是(shi)牛(niu)市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有(you)博弈性的指(zhi)数(shu)冲高，2025年二季度至三季度仍(reng)维持中枢偏高震荡市判断。

2、2、上半年，蛋鸡存栏延续增加，受到来自供给端的利空影响，2025年上半年，鸡蛋现货价格总体延续下行趋(qu)势。截至6月(yue)27日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价2.75元(yuan)/斤，较年初跌1.71元/斤，跌幅(fu)38%。其中，2月底，受到学(xue)校开学前的备货需求提振，鸡蛋现货价格阶段性反弹，随(sui)后再度回(hui)落。4月初(chu)，受到来自(zi)饲料成本增加的影响，鸡蛋现货价格再(zai)次出现阶段性反弹。4月底，供给压力继续对蛋价施(shi)压，与此同时，五一小长假节日需求对蛋价的提振作用有限(xian)，蛋价再度(du)进入下行通道。在(zai)蛋价(jia)持续走弱(ruo)的影响下(xia)，养殖进入亏(kui)损，且亏损逐(zhu)渐扩大。