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2、战略上，去年(nian)10月以来震(zhen)荡市的(de)特(te)征有：估值位置偏低、上市公司盈利偏弱、政策(ce)基调积极、各类主(zhu)题机会活跃，与2013年至2014年中(zhong)和2019年的震荡市(shi)类似，后续有望(wang)迎来(lai)全(quan)面牛(niu)市(shi)。但战术层面，对比之前震荡市升级为全面牛市临(lin)界点（2014年7月和2020年7月）的催化(hua)因素，现在宏观高(gao)频数据和新增(zeng)政策的催(cui)化并不明显，突破前可能还需要震荡一段时间。2014年(nian)7月(yue)突破后的(de)牛市，事后来看并(bing)不是盈(ying)利的牛市。但在(zai)指数刚突破的2014年7月，经济指标出现了连续多个月的持续反弹，比如2014年4月至7月的PMI持(chi)续反弹。与此同时，更重要的是2014年二季(ji)度，房地产政策明显转向积极，全国(guo)各地放开限购。2020年7月突(tu)破后形成的牛市，是盈利(li)很强的牛(niu)市(shi)，2018年至2019年(nian)是上市(shi)公司(si)ROE下降期，2020年(nian)疫情冲击的一季度是盈利阶段性低(di)点，二季度开始盈利快速上行。对应的(de)宏观(guan)指标（比如PMI）也从2020年(nian)疫情后持续上行。