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本案融合行政罚没（公司/个人）→ 刑事追责(ze)（立案调查中）→ 民事赔偿（先行赔(pei)付）→ 资格剥夺（终身禁入）→ 强制退(tui)市全链条处置(zhi)，标志“零容忍”从(cong)政策宣言转化为实操标准。

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新消费主题在IP潮玩💌👘、古法黄金上涨后🤬，围绕“年轻人的茅台”概念扩散板块布局。一方面是轻松生活，包括各类代理外包、个性化定制高效服、餐预制菜🍒、连锁品牌杂货店等细分领域🧄🍒；另一方面是情绪消费👡，包括缓压治愈、精品创意💞🍓、情感陪伴👞、社交体验🩳、品牌文化😈👙🥾👗。后续可以关注的扩散赛道包括大众餐饮 (除新中式茶饮外🍈🎒🍊，还有地方美食、中式快餐等）💯🥑、食品饮料 (功能性食饮🩱💯🍑、保健型食饮、电商营销）、服装 (中高端服饰、线上预售等）🍎🧅🥭。新消费属性产品不仅有广大的国内市场💗👿，在外部环境复杂多变的背景下也在增强韧性。如果对国内新消费板块的全球领先优势进行刻画，则2020年该指标见底后脉冲向上💌，功能性服饰🥑、小家电、体育和户外用品等板块优势明显🧄，新消费板块的贸易不可替代性在新世纪以来逐步走强，服务机器人👞🌽、宠物食品🍆🥾👅、珠宝首饰钟表等新消费产品在全球贸易链中可平替程度较小，内需可进💘👜🍈、外需可守💗。

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消息面，中东局势一夜升级👛🥿。当地时间13日凌晨🥑🥑👢👛💯，以军共出动超过200架战机参与对伊朗的首轮空袭。盘中最新消息，伊方发动100多架无人机进行反击🍅💋。此外，近日俄乌局势也有恶化趋势🤍💗。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大🤍🩳🥻，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💘💯，分别为14-15年和19年🥑💗。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松🥒🍌💛、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👜💓，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大👅👗，央行2、4月两次降准，3💌、5月两次降息；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🍈🍊🍏，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用🍑😈🧅，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥥🍊，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看🩲，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情👿🍊😠🍌。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%👿，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥝🍑🥬，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式👅🍈，后续要关注货币宽松的持续性🧡，即降准降息的节奏和力度。

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