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1🩰👚🍍、基本面：港股较A股业绩增速更强🥿👜💌🍉🩳，A股消费+制造+周期🍒🍎，港股更偏科技互联网🍇，受价格下行的影响较小🍋👙。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%🥒🍒，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👙😈💔🍍，同样高于全A（非金融）的-13%🩳。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征💗👄🤬👘，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%💖、煤炭6%）👙🩲，消费（食饮8%、医药6%）😡😻，制造业（汽车5%🍇、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下👡🍌，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯🧅👅💌🍈、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高👅，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍉。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🍈🩱🥿👗，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👘🥬🥭👿👛，典型如16Q4-19Q4🍅😻🍌🍆，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct🥭🥦👅。

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3） 经济基本面来看，内需不足💗😠、物价低迷仍对企业盈利产生制约。5月CPI同比下降0.1%🤬，小幅好于市场预期，5月PPI同比下降3.3%💘👙🍓，降幅较上月进一步走扩，已连续32个月处于负值区间。PPI持续低迷😠，除了油价下行的输入性影响外💞，国内有效需求不足、部分行业产能过剩也是重要原因。提振物价的关键在于“扩大有效需求🍒🧅🍎，畅通供需循环，打通实体经济堵点”👡👛，需要“财政、货币、产业、就业、社保”等各项政策协同形成合力💘💛。历史经验显示，PPI与A股非金融企业盈利增速呈正相关，物价中枢重回上行还需政策进一步落地显效🧄。

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其中(zhong)，與(yǔ)國(guó)(guo)傢(jiā)電(diàn)(dian)網(wǎng)的郃(hé)作歷(lì)史長(zhǎng)達(dá)15年(nian)，2024年來(lái)自國(guo)傢電網(wang)的(de)收入佔(zhàn)比接近50%。截至目前，公司多欵(kuǎn)(kuan)産(chǎn)品已在業(yè)內(nèi)取得較(jiào)高市場(chǎng)(chang)份額(é)，如覈(hé)心産品輸(shū)電線(xiàn)路智能(neng)廵(xún)檢(jiǎn)設(shè)備(bèi)在2017年-2024年的國內市佔率(lv)約(yuē)爲(wèi)27%-31%、行業排名第二。

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2、她在周(zhou)五的声明中说：“Meta可以随意称呼这(zhe)笔(bi)交易，但如果它(ta)因为非法压制竞争(zheng)或使Meta更容易非法垄断而违反联邦法律，反垄断执法机(ji)构就应进行调查并阻止它(ta)。”