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特朗普表示，美国总统一职比一些(xie)最危险的职业还危(wei)险，“以赛车手为例，死(si)亡率是千分之一，斗牛士也是千分之(zhi)一。这虽(sui)然不算高，但确实有人丧命。而当总统，死亡率约为5%。如果有(you)人告诉(su)我，我可能就不会参选了。好吗？这确实是个非常危险的(de)职业。”

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赵宪成：在港股反弹后，恒生(sheng)指数的估(gu)值回到(dao)了偏高的(de)位置，但市场上仍然能找到许(xu)多优质的结构(gou)性机(ji)会，如(ru)科(ke)技、互联(lian)网、港股通消费等。

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Counterpoint Research的报告显示，2025年一季度的全球手机SoC处理器市场上，联发科份额为36％排第一，高(gao)通28％，苹果17％，紫光展锐(rui)以(yi)10％位列第四。

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供应方面🍈，2025 年全球铁矿石发运量预计增加 1370 万吨左右🤬。后续国内到港增量约 500-1000 万吨，而今年前五个月到港量同比 -2600 万吨左右👙👅，则全年外矿到港量同比减 1500-2000 万吨🥻👘，过剩压力较年初预期水平大幅缓解🍊🍈🧅🍅😠。需求和库存方面，偏乐观的假设下，短期钢企暂无大幅减产的预期，铁水节奏或类似于 2023年，阶段性下降至 235-240 万吨 / 天水平👛，整体三季度平均铁水 239 万吨 / 天，四季度平均铁水季节性下降至 228 万吨 / 天。进而预估三季度总库存维持在 1.83-1.91 亿吨区间🍏🍌🤍🩳，低于去年同期水平。四季度随着铁水产量季节性下降🍄🍒，若发运没有明显下降，或将累库约 1500 万吨，有压力但也相对有限🍈。而在四季度粗钢压减 1000-2000 万吨的悲观假设下，预计四季度铁矿累库压力明显增加👄🤍💝。综上所述，全球供应释放低于预期，但预计四季度需求端受政策影响，存在分化，建议在低估值区间阶段性把握反弹机会，同时若粗钢压减政策落地🍌💞👚，建议更多把握矿价承压下行的机会。

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1、寬(kuān)基ETF方麵(miàn)，本週各類(lèi)(lei)寬基ETF皆呈現(xiàn)淨(jìng)(jing)流齣(chū)，科創(chuàng)(chuang)主題(tí)ETF資金淨流齣明顯(xiǎn)，郃(hé)計(jì)淨流齣40.09億(yì)元。行業(yè)(ye)ETF方麵，本週醫(yī)藥(yào)主題ETF資(zi)金淨流入明顯，郃計流入13.88億元。

2、不难看出，如果从去年924开始每一轮风格轮动大致都“踩准”，有望较恒指获得超110%的超额收益😻🥻。我们构建模拟组合时，三轮市场上涨区间1）去年924行情期间组合全部配置非银板块，2）1月中旬DeepSeek行情启动后则全部配置AI相关的互联网与科技硬件龙头👞👝🥝，3）4月初“对等关税”后则转向新消费与创新药板块。其余市场下行与震荡期间则完全跟踪恒生指数[1]🍉💘。结果上看，这一模拟组合从去年924起绝对回报为143.5%🥭，跑赢恒生指数110.4%。尽管这种事后诸葛亮的复盘意义有限，但也说明港股市场的结构性行情有多么强劲🍊🌽👝👠，以及我们强调“结构胜于指数”的建议🩰🍅🍍💖。