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1、基(ji)本面：港股较A股业(ye)绩增速更强，A股(gu)消费+制造+周期，港股更(geng)偏(pian)科技(ji)互联网，受(shou)价格下行的影(ying)响较小。近(jin)两年来港股业(ye)绩增速显著强于A股，2024年(nian)全部港股归(gui)母净(jing)利(li)润同比10.2%，显著高于(yu)全部A股的-3%，剔除(chu)金融(rong)后港股2024净利润(run)同比11.7%，同样(yang)高(gao)于全A（非(fei)金(jin)融(rong)）的-13%。究其原(yuan)因我们认(ren)为A股业绩疲弱主要受价格因(yin)素拖累，核心在(zai)于(yu)A股的行业特征(zheng)，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股(gu)主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等(deng)，这些行业基本面(mian)受价格因素影响更大，价格下行(xing)压缩毛利，进而影响盈利(li)表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信(xin)12%），且更偏向于互(hu)联网、信息服务等细(xi)分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头(tou)，消费、制造等行业占比不(bu)高，行业属性(xing)导致了港(gang)股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济(ji)，因此对(dui)价格更敏感，PPI下行区间往(wang)往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部(bu)港股(gu)从-3%升至12%，二者(zhe)增速差从8pct降至-6pct。

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此前，资金已开始押注原油价格上涨的多头头寸，规模已大幅增长。据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据💌💌💗，截至6月10日当周，投机者所持纽约WTI原油净多头合约增加1.6万手，增至17.91万手😈🍍👜，创下19周以来新高👚💌🥒👞🍎。而洲际交易所（ICE）数据显示🥿🥑🥔💔，截至6月10日当周，布伦特原油净多头合约增加超2.91万手，增至19.69万手，创10周以来新高。

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“有一(yi)些TMT的基金(jin)经理来公司，有医药专业的机构(gou)提问(wen)，他们就以听为主，提问不多。他们关注的问题还(hai)是偏财务方面。”前述创新(xin)药(yao)企董秘说，以前配置创新药都(dou)是研究医药的个人(ren)投资者和医药基金，本来以为6月初美国临床肿瘤学会年会公(gong)布相关的(de)临(lin)床进(jin)度后，这波行情也差不多了。结果热情一直高涨，现在有点像“谁(shui)不配置创新药就落后了”，都在提高创新(xin)药(yao)持仓比例。

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不过，近10年🎒👙，基金对银行股的配置比例整体较低🥥💖。国泰海通研报指出🩲🍌🍅，2010年以来我国确实迈入了产业快速转型升级时期，主动型基金的持仓逐渐从传统的银行板块切换至新兴产业是顺势而为。从基金季报的口径看😈，基金持股市值中银行股的占比从2009二季度的高点34.7%下降至2014一季度的低点2.3%，之后绝对占比和相对沪深300的配置水平都在低位徘徊。

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1、创新(xin)药(yao)行情还(hai)能(neng)火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级(ji)市场的行(xing)情或许是不确定的，但中国创新药从license in（许可引进）到持续license out（对外(wai)授权）的产业升(sheng)级之路，才刚刚开始。

2、事實(shí)上，海天味業(yè)的海外佈(bù)跼(jú)早已啟(qǐ)動(dòng)。2023年，公司在中國(guó)香港設(shè)立海(hai)天國(guo)際(jì)投資有限公司開(kāi)展海外業務(wù)；2024年(nian)持續(xù)加碼(mǎ)，先后成立海天國際貿(mào)易、HADAY FOOD VN、HADAY ID三傢(jiā)國際貿易公司，搨(tà)展海外業務。