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3💋🍏🥑、投资者结构：港股机构投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益🍅🍅。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%🎒，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深🥔，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%🍉🩱，其中海外机构投资者占比36%👗💞👅💓，海外个人投资者占比5%👗🥥，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🍑🍓，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行👞🥝💞🥾，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制🥔🍒，监管规则与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时🩳👜💔，港股往往较A股更为受益👞🧅💝😻。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌💟🍅👞💓，东稳西荡下外资加速流入中国市场🍇🍏🥦🍑，港股凭借低估值、业绩改善💞、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市的企业🧄，外资机构持股占比越高🧄，AH股溢价率越低（图表13）💓。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🤍🍏👞🤬，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%🧡🍌，而海信家电外资持股比例偏低25%🥾💝🤬，AH股溢价率也更高达到18%。

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2、估值(zhi)：港股更便宜，结构(gou)上汽车、军工、电力设(she)备、电子(zi)等行业(ye)较(jiao)A股估值更低。从估值绝对(dui)水平来看，多年来港(gang)股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍(bei)，均显著高于恒生指数(shu)10.6倍，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍(bei)，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同(tong)期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期(qi)万得全A 17倍、24%分位(wei)。结构上看，取同在A、H两地上市的(de)公司，通过整体法计(ji)算行业(ye)PE，并以“A股行(xing)业PE/港股行业PE-1”衡(heng)量某一行业A股相对港(gang)股的估(gu)值溢价，其中汽车（134%）、军(jun)工(gong)（107%）、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价(jia)更(geng)高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药(yao)（23%）溢价较低。

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有头部创新药企董事长无奈地说👗，他们每年数十亿元的研发投入，不是通过药品收入获得的🍏🥥👛，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观💌👘，创新药企融资很难，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

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作为(wei)A股市场(chang)的绩优(you)标杆，海(hai)天味业自上市以来始终保持业(ye)绩稳步增长(zhang)的良好(hao)态势。从上市初期(qi)98亿元的营收规模，到如今200多亿元的营(ying)收体量，其经营实力已远(yuan)超调味品行业其他企业，持续稳固行业龙头(tou)地位。业内分析指(zhi)出，此次海天味业实现二次上市，将为企业进一步拓展国际(ji)化发展版图提供更广阔的资本平台(tai)与战略支(zhi)撑。

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1、在仓储机器人市场，极智嘉面临着激烈的竞争。与海康机器人等竞争对手相比🥬🍋🤍🍉🍅，极智嘉在市场份额🍋、营收规模和研发投入等方面存在一定差异。海康机器人在国内机器视觉及移动机器人核心领域市场份额处于领先🥿👿🍅，2022年移动机器人在国内市场市占率为15.66%👘👡💟😻，极智嘉在国内市场份额相对较低。在营收规模上🌽🥔，2022年海康机器人移动机器人和机器视觉业务的销售收入合计高达38.4亿元🍊，远超极智嘉同期营收。此外🍉，极智嘉研发人员占比39.5%，海康机器人研发人员占比40.44%，极智嘉在研发投入上也不占优势，如何在竞争中脱颖而出是公司面临的重要挑战。

2、本周沪指围绕3400点附近反复震荡👿，周五受伊朗以色列冲突影响🍎💕，市场放量下跌👄🥔。风格上小盘股领跌。板块上，有色金属、石油石化👘💯、医药板块领涨🍈🧄😻，食品饮料🧡😡🧡、计算机、建材板块领跌🍌🍍。