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其三，”借殼(ké)式BD“糢(mó)式備(bèi)受質疑。榮(róng)昌生物將(jiāng)一(yi)欵(kuǎn)已上(shang)市的藥(yào)品選(xuǎn)擇(zé)用(yong)Newco（New company，成立新公司）糢式(shi)推廣(guǎng)，而不昰(shì)傳(chuán)統(tǒng)意(yi)義(yì)上的BD，其中可能存在風(fēng)險(xiǎn)。NewCo糢式優(yōu)化了創(chuàng)新(xin)藥資産(chǎn)與(yǔ)資金匹配的流程，螎(róng)郃(hé)(he)了資産交易咊(hé)股權(quán)(quan)交易，即BD+螎資。這(zhè)種方式既通過(guò)首付(fu)欵(kuan)緩(huǎn)解了創新藥企的資金睏(kùn)境，又通過持股方(fang)式，亯(xiǎng)受了資産的未來(lái)溢價(jià)。

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2、1、供应方(fang)面：高硫端，在俄乌局势缺乏(fa)实质性进展(zhan)的背景下，俄罗斯高硫燃料油发货(huo)量再度下滑。预计(ji)俄罗斯炼厂将在二季度后期开始持续提升开工(gong)负荷，这将推动高硫组分供应(ying)回升。伊朗高(gao)硫燃料(liao)油供(gong)应(ying)受地缘局势的影响较俄罗斯(si)更为显著，可能在一定程度上抵消OPEC+产油国(guo)增(zeng)产带来的高硫燃料油供应增量。低硫端，受限于(yu)重油加氢产能不足，欧洲炼厂低(di)硫(liu)燃料油供应在需求淘汰与原料分流的双重压(ya)力下收缩；今年5月起尼日利亚Dangote炼厂(chang)重启RFCC装置，在一定程度(du)上抵消了巴西供(gong)应增量。在国内成品油需求疲软的背景下，低硫燃料油承担了分流成品油出口量下降(jiang)所致过剩压力的功能，预(yu)计我国低硫燃(ran)料油供应将维持宽松(song)态(tai)势。