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政策博弈(yi)层面,英国央行内部(bu)出现明(ming)显分(fen)歧。以泰勒和丁(ding)格拉为(wei)代表的鹰派委员或将继续反对降(jiang)息(xi),但(dan)副(fu)行长布里登可能转投鸽派阵营。摩根士丹利首席经济(ji)学家斯卡里卡预计,会(hui)议纪要将(jiang)呈(cheng)现6:3的(de)投票格局,英国央行或强调“经济停滞、就业疲软、核心通(tong)胀趋缓”等表述,为后续(xu)政策宽松铺(pu)路。这(zhe)种鸽派倾向已反映在债市走势中(zhong),两年期英债收益率单周下(xia)行(xing)14个基点(dian)至3.88%,领跑主(zhu)要发达国家债市。
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1、美国需求面临不确定性,关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据🍊,2025年以来消费者信心指数正在持续走低,叠加部分品牌已陆续宣布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响,我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外,部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存🍓,而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看🥭,新定价策略的执行或存在一定的滞后,我们预计或对2025年毛利率产生一定影响🤬🍎,1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎👗。
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