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1、此外,随(sui)着行业反内卷整治的(de)进一步深入,化工行业部分(fen)领域的产能重复建设、无序过度竞争现象有望缓(huan)解(jie)。叠加(jia)环保、安监、减排(pai)等方面的(de)监管要求的提升,对化工行业供给侧迎来新(xin)的约束,推动行业格(ge)局的优化与高(gao)质(zhi)量(liang)发展(zhan)。
2、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II,逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的(de)逻辑是消灭高内在回报率股票,引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常(chang)态,总需求增速结束三年低迷和下行,进(jin)入增(zeng)速稳定波动率降低的新时(shi)代(dai),A股自由现金流收益率不断提升。而(er)2018年以来,在经济结构调整(zheng)和资产荒的大背景(jing)下,无风险利率(lv)持续下行,此后银行股股息(xi)率相对无风(feng)险利率(lv)利差收敛,以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下(xia)行对(dui)应的就是估值的提升。据估算(suan),沪深300指数总市值增幅在17~58%之间(jian)。此外,本轮(lun)增量(liang)资(zi)金的正反馈(kui)机制,不仅会对市场走势产生显著影响,也会对市场风格的(de)演(yan)变起到关(guan)键作(zuo)用。这个逻辑之下,高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大,是重要的选股方向
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