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2025-08-14 22:30:19 作者:楚在贵

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1、行情回顾:上半年国债收益率整体呈现冲高回落态势🤍💝,一季度债市迎来明显回调👗😡😡🥬,主要原因有三:一是市场对于货币政策“适度宽松”的预期修正🥒🧡,降息预期下降🍋;二是货币政策操作较为克制🥒🍈🥻💟,资金面持续偏紧;三是1-2月份经济基本面数据整体好于预期🧄,经济开局平稳。3月下半月起资金面边际转松,4月初受到关税冲突扰动,国债收益率快速下跌🧅🩲🍈,随即转为横盘震荡👚💋。5月降准降息落地🍒、中美贸易谈判超预期💯👠,国债收益率再度小幅上行💝🥔💋。6月货币政策呵护下资金面整体宽松💝,国债收益率小幅下行。行情方面🥭👝,截止06月27日收盘💖💯🍅,2年期、5年期、10年期🍑👙💓、30年期国债收益率分别收于1.36%👚🍆、1.51%、1.65%、1.85%,较12月31日分别变动22.35BP、9.13BP💋💌🩱🥾、-2.90BP💝🍊、-6.25BP。国债期货先跌后涨💟,截止06月27日收盘,TS、TF🥝👙🥑👿🩰、T🥦🍍、TL主力合约分别收于102.542元、106.265元💞😡🥻、109.045元、120.89元,较12月31日变动分别为-0.42%🥕、-0.26%👗、0.11%🩳😡、1.73%🍏🧡🍅。利差方面,出于防风险的目的🍈,一季度资金面整体偏紧🌽🥻,DR007一度上行至2.3%以上,资金面偏紧带动短端国债收益率快速上行,长短端利差持续收窄。二季度以来👠,看多债市情绪依旧偏强背景下🥝😻,长短端利差维持低位,收益率曲线整体维持平坦化特征。

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