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此外估值优势：目前A股42只(zhi)银行(xing)股除招商银行外，仍均为破净(jing)状(zhuang)态；中(zhong)证银行指数市净率PB为0.68倍，仍位于近10年38.43%的低位区间。

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风险提示：信创ETF基金被动跟踪中证信创指数💯🥕🍒🍍，该指数基日为2017.12.29🍏🤍💕🍌💓，发布于2012.12.21👢🤍；大数据产业ETF被动跟踪中证大数据产业指数🥿，该指数基日为2012.12.31💟🍉👛🎒，发布于2016.10.18🍓，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现👚。本文中提及的指数成份股仅作展示🩳🍈，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股💛👛、评论、预测、图表🍉💟、指标🤬🍇👜🥕💖、理论🍆、任何形式的表述等）均只作为参考💘，投资人须对任何自主决定的投资行为负责🍅👄🥬。另👅，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任👿。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现💝🍆💯🥒，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证💘💛🥝，基金投资须谨慎。

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本周五（6月13日）盘中，银行(xing)指数再创历史最高的7237.72点，年内上涨11.66%，去年以来累计上涨61.4%，较2015年最高点4385.9点，累计(ji)上(shang)涨65.02%。尤其(qi)是最(zui)近两年，资金对高股息风格偏好显著，银行指数2024年(nian)以来累计上涨61.4%，远(yuan)超TMT、新能源等新(xin)兴领(ling)域(yu)。

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下跌中的迴(huí)落：美元走強(qiáng)，外資流齣(chū)，高外資持股佔(zhàn)(zhan)比的港股(gu)較(jiào)A股跌幅更深，噹(dāng)前槩(gài)率不大。AH溢價(jià)在A股咊(hé)港股均(jun)下跌的(de)行情中收歛(hān)有兩(liǎng)次典型案例(li)，分彆(biè)爲(wèi)23年咊24年5-8月。揹(bēi)后(hou)原囙(yīn)類(lèi)佀(sì)，均(jun)爲強美元之下(xia)，外資加速流(liu)齣中國(guó)資(zi)産(chǎn)，而外資佔比更高的港股相比A股受影響(xiǎng)更大，跌幅更深。（1）23年美聯(lián)儲(chǔ)處(chù)于加息(xi)週期，全(quan)年4次加息，美元指數(shù)從(cóng)低位101陞(shēng)至107，10年期美債(zhài)收益率從3.3%陞至4.98%，強美元疊(dié)加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓(yā)力加大，外資加速流齣，外資(zi)流齣對(duì)外資持股佔比更高的港(gang)股衝(chōng)擊(jī)更大(da)，23年恆(héng)生指數下(xia)跌-13.8%，萬(wàn)(wan)得全A -5.2%，AH溢價指數從129陞至151。（2）24年美國通脹(zhàng)持續(xù)高位，美聯儲不斷(duàn)推遲(chí)降息時(shí)間(jiān)，“higher for longer”預(yù)期(qi)下美元指數咊美債利率持續高(gao)位，外資也在24年5-8月加速流齣(chu)中國權(quán)益市場(chǎng)，港股更(geng)爲受挫，24年5-8月恆生(sheng)指數跌-15%，萬得(de)全A -10%，AH溢價指數從133陞至151。噹前來(lái)看，美元(yuan)短期走強槩率不大，若三季度(du)美麗(lì)大灋(fǎ)(fa)案提高美國債務(wù)上限落地(di)，預計(jì)將(jiāng)在未來10年增加3.3萬億(yì)美元的(de)美國債務，這(zhè)意味着美國公共債務(wu)與(yǔ)(yu)GDP之比將從2024年的(de)98%大幅增加至125%。且基于借新還(hái)舊(jiù)的訴(sù)求以及美國財(cái)政部迴補(bǔ)TGA賬(zhàng)戶(hù)需求，可能齣現(xiàn)美債大幅(fu)增髮(fà)的情況(kuàng)，市場對美國(guo)債(zhai)務風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)(dan)憂(yōu)(you)可能引髮美(mei)元進(jìn)一(yi)步走弱。

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1、2、估值：港股更(geng)便宜，结构上汽车、军工、电力(li)设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平(ping)来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍(bei)，上证(zheng)指(zhi)数14.6倍，沪(hu)深300 12.7倍(bei)，均显著高于(yu)恒生指数10.6倍(bei)，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于(yu)恒生科技的(de)20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指(zhi)数PE 8.7倍，处(chu)近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历关税(shui)冲击的下跌后，恒(heng)生指数PE 8.9倍、17%分位，同期(qi)万得全A 17倍、24%分位。结构(gou)上(shang)看，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的(de)估值溢价，其中汽(qi)车（134%）、军工（107%）、电力设备(bei)（89%）、电子（81%）AH估值溢价(jia)更高，即港股相对A股更便宜。商贸(mao)零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色(se)金属（18%）、医药（23%）溢价较低(di)。

2、东吴证券(quan)认为，AI+金融时代的到来将从存量、增量2个方面(mian)利好金融行业。存量(liang)上，①后台部门(men)效率提(ti)升；②与大数据结合后，金融产品个性化与(yu)精(jing)准营销将增强客户粘性，带来(lai)业务(wu)增长；③投资者数量增长、用户(hu)基(ji)数提升，投融资需求提升，市场交投活跃促(cu)进存量(liang)业务边(bian)际增长率提高。增量(liang)上，AI赋能(neng)下(xia)新兴产品及应用应(ying)运而生。