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我们在(zai)中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不(bu)同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率(lv)股(gu)票，引发A股估值重估(gu)。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增(zeng)速结束三年低迷和下(xia)行，进(jin)入(ru)增速稳(wen)定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来(lai)，在(zai)经济结构调整和资(zi)产荒的大背景下，无风险利率持续下行，此后银(yin)行股股息率相对无风(feng)险利率利(li)差收敛，以及沪深300非金融建筑(zhu)的自由现金流和(he)SIRR相对(dui)无风险利率(lv)利差收(shou)敛下行对应的就(jiu)是估值的提升。据估算，沪深300指数总市(shi)值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量(liang)资金的正反馈机制，不仅会对市场走势产生显著影响(xiang)，也会对市场(chang)风格的演变起到关键作用(yong)。这(zhe)个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大，是重(zhong)要的(de)选股(gu)方向

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上文中提到的行业选择方向提供了一个在当前宏观环境下的中期选择逻辑🧄😻💟，但我们也注意到，短期内过剩流动性涌入少量优质资产，也将导致短期透支，最好的选择还是在“对的位置选择对的行业”。因此，如何去衡量并刻画板块集中度并且寻找轮动依据也成为下一个需要回答的问题。我们通过综合对比1）板块成交集中度😠、2）南向资金流向和持仓👝🩱😈🥒💝、3）卖空与空头仓位👘🧅🧅、4）国内与外资公募持仓、EPFR行业配置比例、以及5）估值等多维度刻画🍉。

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中國(guó)稀土作爲(wèi)中國稀土集糰(tuán)覈(hé)(he)心上市平檯(tái)，公司高筦(guǎn)變(biàn)動(dòng)引髮(fà)了外界廣(guǎng)(guang)汎(fàn)關(guān)註。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，中國稀土一季度淨(jìng)利潤(rùn)爲7261.81萬(wàn)元，實(shí)(shi)現(xiàn)扭虧(kuī)爲盈(ying)，2024年，該(gāi)公司淨(jing)利潤爲虧損(sǔn)2.87億(yì)元。

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政策层面💯，从今年3月国家金融监督监管总局发布《关于发展消费金融助力提振消费的通知》，到近日中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，均明确提出了支持和鼓励消费金融公司发展的举措🍋。

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1、本轮市场的新高，市场倾向于从短期事件催化的角度“找原因”，其实(shi)更应(ying)该从中长期视角把握底(di)层逻辑。随着宏观(guan)政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，今年有(you)望是风险(xian)偏好(hao)抬(tai)升、多头思维占优(you)的一年。

2、特朗(lang)普在接受福克斯新闻电视(shi)台采访时说：“我认为他是了不起的人。我(wo)没有和他(ta)聊太(tai)多，但我认为埃隆(long)是个了不起的人，我知道他会(hui)一切顺利的。”特朗(lang)普(pu)进一步(bu)表示(shi)，他认为马斯克(ke)很聪明，并记得这位企业家在总统竞选期间(jian)给予的(de)支持。“