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5月主要企业工程机械销售当月同比增幅多数放缓。主要企业装载机销量同比增幅收窄15.06个百分点至7.24%🩰🍄💔，三个月滚动同比增幅收窄9.79个百分点至14.68%；主要企业叉车销量增幅扩大6.77个百分点至11.8%💛，三个月滚动同比增幅收窄12.43个百分点至9.44%💯💋👡；主要企业压路机销量同比增幅收窄19.20个百分点至17.00%，三个月滚动同比增幅收窄4.13个百分点至22.90%👗； 主要企业汽车起重机销量同比跌幅扩大4.62个百分点至-8.10%，三个月滚动同比跌幅扩大 6.67 个百分点至-9.66%💔；主要企业内燃机销量同比增幅扩大 0.39 个百分点至 12.31%🍍👝💟，三个月滚动同比增幅收窄 8.67 个百分点至 12.10%。

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最终6月的行业表现围绕伊朗以色列冲突升级带来的石油石化🎒、贵金属价格上涨；军工军贸预期升温🍍💋🩳👠👚；全球算力需求确定性回升，海外芯片龙头大涨带动等思路展开。通信🍋、有色、非银🥿🍋、电子、军工领涨🥦💝。

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1、我们在中期策略报告中描述了本轮市场进入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票😈😡💛🍆，引发A股估值重估。2025年中国经济进入真正意义上的新常态，总需求增速结束三年低迷和下行，进入增速稳定波动率降低的新时代，A股自由现金流收益率不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的大背景下🍇，无风险利率持续下行💘，此后银行股股息率相对无风险利率利差收敛，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行对应的就是估值的提升。据估算，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间👙🩰。此外，本轮增量资金的正反馈机制😡，不仅会对市场走势产生显著影响，也会对市场风格的演变起到关键作用🍆👡💟。这个逻辑之下，高质量类股票可能会估值修复和提升空间更大🧡🥝，是重要的选股方向

2、中原证券指出，随着行业景气度不断下滑👘👛🥭，2023年开始行业固定资产投资增速有所回落，2025年以来投资力度进一步下行🧄，未来行业产能过剩的压力有望逐步缓解👡。需求方面💘，随着汽车、家电、纺织服装等领域内外需求带动，化工领域需求有望出现复苏🩰🥒👘。未来随着我国宏观经济持续向好，化工行业下游需求有望继续复苏。在供给和需求两方面驱动下👚💘🍇，未来行业景气有望边际回暖。