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2、后续如(ru)何演绎？市场(chang)若要延续涨势，路径一是(shi)由EPS改善维持，路径二则(ze)是(shi)由增量资金的持续入(ru)市推动；在进一步稳增长政策增量释放前，预计市场表现仍将由资金(jin)端/估值端主(zhu)导。战略上我(wo)们保持看多，维持(chi)下半年指数“更上一(yi)层楼”的判断(duan)，但战术(shu)上我们(men)认为短期行情未必会演绎持续急涨，而是(shi)依然将呈现一定的震荡特征。机构中长期资金入市+低利率时代下居民金融资产配置比例提升的(de)趋(qu)势是中期(qi)逻辑，有望使市场震荡中枢整体上(shang)移，短期脉冲式波动也(ye)可能阶(jie)段性超市场预(yu)期。但当前阶(jie)段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观(guan)察：一是(shi)今年以(yi)来的结构性(xing)行(xing)情(qing)都未走向持续抱团而是(shi)呈现轮动(dong)特征，可能表征(zheng)资金环境对估值容忍(ren)度有一定约束(shu)；二是我们观察到各方增量(liang)资金尚未形成明显合(he)力，更多采取观望(wang)、被动(dong)跟随策略，而非主(zhu)动(dong)流入；三是除了内需下滑担忧加(jia)剧外，7月中报业绩期、全球贸易(yi)环境波(bo)动及过于乐观的降(jiang)息预期能否兑(dui)现均存(cun)在不确定风险。