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時(shí)鍼(zhēn)撥(bō)迴(huí)2020年，中方倡導(dǎo)成立中國(guó)—中亞(yà)機(jī)製；2022年1月，慶(qìng)祝中(zhong)國衕(tòng)(tong)中亞五國建(jian)交30週年(nian)之際(jì)，中亞五(wu)國(guo)元首紛(fēn)紛(fen)提議(yì)將(jiāng)中國—中(zhong)亞機製陞(shēng)格爲(wèi)元首層(céng)級(jí)；一(yi)年(nian)后，首屆(jiè)中國—中亞峯(fēng)會(huì)水到渠成、落子西安，中國—中亞機製正式陞級定型。此次(ci)中亞之行，昰(shì)***主(zhu)蓆(xí)又一次麵(miàn)曏(xiǎng)中亞(ya)的重大(da)外交行(xing)動(dòng)。

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1、1、基本面：港股较A股(gu)业绩增(zeng)速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业(ye)绩增(zeng)速显著强(qiang)于A股，2024年全部港股归母净(jing)利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素拖累(lei)，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药(yao)6%），制造业（汽车(che)5%、电子5%、电力设备(bei)4%）等，这些行业基本面受价格因素(su)影响更大(da)，价格(ge)下行压缩(suo)毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要(yao)集中于周期（石化(hua)20%）和科技行业（传(chuan)媒13%、通(tong)信12%），且更偏向于互(hu)联网、信息服(fu)务等细分领域，包(bao)括腾讯、网易、美团等(deng)互联网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港(gang)股业绩受价格下行的影响更小。历史(shi)上看，由于A股行业结构更偏传统(tong)经(jing)济，因此对价(jia)格更敏感，PPI下行区间往往(wang)对应港股(gu)较A股业绩(ji)更优，典(dian)型(xing)如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升(sheng)至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

2、特朗普(pu)也曾用相同的话语来谈论他迟(chi)迟搞不定的俄乌冲突。俄罗斯总(zong)统普京(jing)拒绝停止战斗或与(yu)乌克(ke)兰总统泽连斯基进行面对面谈判，这使特朗普结束俄乌冲突(tu)的努力(li)受挫。特朗普本月早些时候表示(shi)，他愿意让乌(wu)克兰和俄罗斯“再打一会(hui)儿”，并用一个体育(yu)比喻来解释他的(de)想法。