1、下跌中的回落:美元走强(qiang),外(wai)资流出,高(gao)外资(zi)持股占比的港(gang)股较A股跌幅更深(shen),当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案(an)例,分别(bie)为23年和24年5-8月。背后原因类似(shi),均为强美元之下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比(bi)A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率(lv)从3.3%升至4.98%,强(qiang)美(mei)元叠加国内经济下行压力加大,外资加速流(liu)出(chu),外(wai)资流出对外资持股占比更高的港股冲击更(geng)大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美(mei)联储(chu)不断推(tui)迟降息时间,“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位,外资也在24年5-8月(yue)加(jia)速流出中国权(quan)益市场(chang),港股更为受挫,24年(nian)5-8月恒生指(zhi)数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价(jia)指数从133升至151。当前来看,美元短(duan)期走(zou)强概率不大,若三季度(du)美丽大法案提高美国债务上限落地(di),预计将在(zai)未来10年增加(jia)3.3万亿美(mei)元的美国债务(wu),这意味(wei)着美国公共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增(zeng)加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美(mei)债大幅增发(fa)的情况,市场对美(mei)国债务风险的担忧可能引发美元进(jin)一步走弱。
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2、
③下跌中(zhong)的收歛(hān)或來(lái)(lai)自美聯(lián)儲(chǔ)加息或推遲(chí)降息,美元走強(qiáng),外資流齣(chū),外資持股佔(zhàn)比更高的港(gang)股跌幅更深,噹(dāng)(dang)前債(zhài)務(wù)(wu)風(fēng)(feng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)下(xia),美元(yuan)走強短期(qi)槩(gài)率(lv)不大。上一篇:91免费看`日韩一区二区
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