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2025-06-27 09:54:20 作者:叶志学

中东局势升级消息频传👞,国防军工🍌🩳🩳、通用航空等午后急速拉涨🧅🍑,航空装备、地面兵装、军工电子等集体上攻,中航成飞盘中飙涨逾16%,晨曦航空20CM涨停👛,场内热门国防军工ETF(512810)、通用航空ETF华宝(159231)午后双双放量冲高,截至收盘场内仍逆市涨逾1%👝🥔👡👿。

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1、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🩰,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130🥝🍆。而在21年春节后🥾🤬,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🧡💔💞🥿🍉,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道🧄,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭👿😻👗、化工👢💗、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149🥕💛🍈💔。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🥬🍅👘,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%💗🩱👙🍍,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👠🥿👞、H行情分化的重要原因之一🍍💘🍒。当前来看🍏🥿,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强🍈💓,但短期概率不大🍎🍌🍈。此外👅,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后👢🥒,海外流动性趋紧对港股冲击更大💋💖🥦🥥,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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