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相比2014年底和2019年初,当前市场从估值上来(lai)看可能还不支(zhi)持纯粹流动性驱动的行情,但如果美联储在7月意外降(jiang)息,并且中国央行同步宽松,可能成为引燃市场情绪的(de)一个催化。从板块轮(lun)动来看,活跃资金或正从医(yi)药和消费切向科技和金融,红利也开始滞涨。结构性机会仍料将是贯穿中报季的话(hua)题,指数型机会可能还需要等三季度末到四季度。近(jin)期,YU7大热、欧洲延缓停售油车(che),标志着产品力正替代产品形式,推(tui)动全球电(dian)气化进程全面加(jia)速(su)东移,下一个阶段的行情逻辑可能是电气化领域全产业链变现能力的提升,以及(ji)AI智能化领域的追赶。三季度A股科技企业IPO重启,科技领域产品催化频出,或将带来市场注(zhu)意力重新转向科技板块,有望(wang)接力创新药和新消(xiao)费(fei)的行情。预计AI和军工是三季度寻找结构(gou)性机会的重(zhong)心。
高盛意(yi)识到,完(wan)成这个项目需要更多的时间和(he)资金。最(zui)初的计划是投资约 1.5 亿至 2 亿欧元(yuan)。但建筑材料和(he)劳动力成本的上(shang)涨(zhang),侵蚀了该投资的预期回(hui)报。
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1、截面波动率来看,最近一周沪深(shen)300、中证500指数成分股横截面波动率环比上周上升,短期Alpha环境好转;最(zui)近一周(zhou)中证1000指数成分(fen)股横(heng)截面波动率环比上周下降,短期(qi)Alpha环境减弱(ruo)。
2、风格层面,我们认为7月市场风格可能整体偏大盘风格(ge)为主,成长(zhang)价值或相对均衡。具体来说,第一,从历史来看,近十年7月市场(chang)风格相对均衡,大盘风格略占优。第(di)二,外部流动性方面,7月将公(gong)布的通胀和(he)就业数据可能导致市场对美联储降息预(yu)期形成修正,对短期市场或有扰动。第三,央行季度例会提到“用好用足存量政策,加力实施增量政策”,关注7月政治局会议的表述变化。第四,市场交易和增量资(zi)金层面,近期在以伊冲突缓和(he)后(hou),A股权重板块上涨,市场风(feng)险偏好(hao)整体回暖。基于(yu)以上,我们认为7月大盘风(feng)格相对占优,成长价(jia)值风格或相对均衡。
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