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▶ 结合工业企业盈利、库存周期、合同负债增(zeng)速、二季度行(xing)业中观(guan)景气度等维度，预计中(zhong)报业(ye)绩有望延续较高增速(su)或的(de)领域主要集中在：1）TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子(zi)、运营(ying)商、软件等领域(yu)受益于消费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导(dao)体周期(qi)复苏与国产(chan)替代加速，业绩有(you)望改善；2）中游制造(zao)领域，部分领域景气度(du)有所回暖，中报盈利或有改善，如汽车、光伏、自动(dong)化设备等；3）消费服务领域，受益于扩消费政策提振、电商平台大促、五一端午等多重假日**，有望延续两位数增长，其中(zhong)饮料乳品、农(nong)副产(chan)品、家(jia)电、家具、饰品(pin)、美容护理等零售领域盈利有望持续(xu)改善；

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4、策略：上半年供给(gei)增幅明显，但(dan)外(wai)循环(huan)对内需形成有效补充，从而支撑(cheng)库(ku)存下(xia)降。下半年内需和(he)外需结构可能会发生改变，但(dan)总量上仍有支撑，并且新增产能已(yi)于上半(ban)年(nian)集中投产，下半年新(xin)增产(chan)能计划不多，供给虽在高位但增幅有限，因此供需矛盾并不突出，总(zong)库存缓慢下降(jiang)，价格中(zhong)枢(shu)随成本变化而移(yi)动。

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展望7月(yue)，中旬会迎(ying)来上(shang)市公司业绩预告披露高峰，超预期和(he)悲观业绩预(yu)期落地(di)都是下一个阶段A股的重点布局方向。A股一季报(bao)在(zai)科技(ji)创新(xin)和扩内需政策驱动下，整体超预期改善；增速相对较高的行业主要集中在部分消费品、高新技术制造业、价格上(shang)涨的资源品等(deng)领域。进入7月市场对于中(zhong)报业绩的(de)关注度将(jiang)会(hui)提升，我们(men)参考工业企业盈利、库存阶(jie)段、行(xing)业景(jing)气度等多个维度判断业绩修复的领(ling)域。具(ju)体如下：

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1、🏮 本周市场表现强势，超出我们预期🥿🍏💕😠。1）短期催化主要来自于分母端👚🤬👜🍋。近期联储降息预期提升🍉、人民币汇率升值及以伊军事冲突趋平稳🥿😡，特朗普访华预期等因素叠加，边际推升风险偏好。2）谁是增量资金？主动权益公募新发基金边际回暖🥝💋👛🌽、杠杆资金快速跟随🍊😡🥭🩲，此外从银行板块6月中下旬以来的加速行情推测👛🥑💌，险资资金入市进程也可能有所提速；但ETF、外资未有明显增量。

2、结合细分领(ling)域(yu)中观指标来看，受益于(yu)行业供需改善(shan)，面板价格小幅回暖，光学光电子业绩有望持(chi)续；算力需求持续高景气(qi)，中高(gao)端芯片需求旺盛，存储器供不应(ying)求(qiu)，价格(ge)大幅上涨(zhang)，DDR4价格季环比超150%，4月中国半导体销(xiao)售额同比趋势向上、5月集成电路产量及出口量攀升，半导体中报业绩有望延续较高增长。二季度通(tong)讯器材零售同比持续较高速增长，预计智能手机出货量边际回暖，消(xiao)费电(dian)子盈利或边际改善。5G用户渗透率提升与云计算业务扩张，1-5月电(dian)信主(zhu)营业务收入(ru)同比增(zeng)幅持(chi)续扩大，运营商盈利有望保持稳健增长。伴随AI应用商(shang)业化加速落地，信(xin)创与国产替代加速，1-4月软件产业利润同比增幅扩大至14.2%，叠加低基数效应，二季度盈利或超预期。