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田希蒙：Wind数据显示，截至6月27日(ri)，恒生指(zhi)数市(shi)盈率（TTM）为(wei)10.7倍，市净率为1.17倍，绝对估值处于全球洼地。横向(xiang)对比，恒生指数的市盈率显著低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯(si)达克指数的(de)34.8倍。从(cong)行(xing)业层面来看，港股通互联网和港股(gu)通医疗板(ban)块因AI商业化加速和创新药产业发展，估值快(kuai)速修复，银行、电信等高股(gu)息资(zi)产表现也不错。尽管(guan)部分板(ban)块经(jing)历上涨后估值回归历史中枢，但港股整(zheng)体仍处于“资(zi)金盛+资(zi)产荒(huang)”的结构性行情中。

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赵宪成：我们关注三大板块：一是(shi)消费领域，宠(chong)物、医美、免税等新消费细分行业消(xiao)费韧性强，品牌提升空间(jian)大，将受益于国内消费持续复苏；二是科技板块，港股(gu)科技板块拥有许多成熟、稳定且盈利能力强的互联网巨头企业，它们在行业(ye)轮动中具有优秀的基(ji)本面(mian)表现(xian)及更高的估值性价比；三(san)是红利板块(kuai)，包括银(yin)行、能源、公用事业(ye)、电信运营商等。

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我们在中(zhong)期策略报告中描述了(le)本轮市场进(jin)入牛市阶段II，逻辑跟此前几次不同。对于权重指数的逻辑是消灭高内在回报率股票，引(yin)发A股估值重估。2025年中国经济(ji)进(jin)入真正意义上的(de)新常态，总需求增速结(jie)束三(san)年(nian)低迷和下(xia)行，进入(ru)增速稳定波动(dong)率降低的新时代，A股自由现金流收益率(lv)不断提升。而2018年以来，在经济结构调整和资产荒的(de)大背景下(xia)，无风险利(li)率持续下行，此后银行股股(gu)息率(lv)相对无风险利率利差收敛(lian)，以及沪深300非金融建筑的自由现金流和SIRR相对无风险利率利差收敛下行(xing)对应(ying)的就(jiu)是(shi)估值的提升。据估算(suan)，沪深300指数总市值增幅在17~58%之间。此外，本轮增量资金的正反馈机制，不仅(jin)会对市场走(zou)势产生显(xian)著影响，也会对市(shi)场风格的演变(bian)起到关键作用。这个逻辑之下，高质量类股票可能(neng)会估值(zhi)修复和提升空间更大，是重要的(de)选股方(fang)向(xiang)

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因此，市场对下半年的经济仍存在一定程度的担忧(you)，这需要在今年7月份(fen)召开的政治局会议中对下(xia)半年稳(wen)增长政策进行进一步定调，以稳定市场预(yu)期。在所有备选政策中(zhong)，投资端能否实(shi)现(xian)边际改善，已成(cheng)为后续稳定经济的重要变量。近期，国(guo)内定价的大宗商品触底反弹，也反映了市场对此的预期。

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1、第二🍒🍒🥿，是“融资差距”。许多发展中国家愿意采取行动🥥👝🍆💖💖，但缺乏所需的财力、技术获取和制度能力。国际气候融资不能仅停留在宏大承诺上，必须是可预测、透明，并符合受援国优先事项的👄。这也是中国不断扩大的气候融资可以发挥变革性作用的领域😈。

2、网友：如果一个企业回购自己的股票，是否就可以认为这家公司便宜了，是否该跟进买入💔？任何“跟进”都是错的，因为你早晚会错🍑👡🥔🍓。