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今年的“三夏”，越来越多装有北斗辅助驾驶、作业质量监测🍏🍋💖、触控操作终端等智能化的农机装备出现在田间地头，覆盖夏收👿🍑💖、夏种和夏管的每个环节，提升“三夏”生产的效率👙🌽😠。今年“三夏”期间🍋🥥💖，全国投入各类农机具超1700万台(套)。

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消息面上🥬👙🎒，据报道，近日茅台部分省区经销商联谊会就茅台酒“稳市稳价”事项进行沟通🤍💗🩳🥥，并达成一致意见🍋，主要内容包括：限制向电商、批发市场🧡🥭、省外等部分渠道供货；经销商联谊会将加大市场巡查👄🥑🍈🥑，对于违反相关规定的，将视情况给予包括停货💔🍓🍇、上报乃至取消合同的处理💖👄。据“易茅时价”小程序显示，今日2025年53度、500ml装的茅台酒（散瓶）批发参考价小幅回升至2000元/瓶。

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1、基本面：港股较A股业绩增速更强🥕💯🍉，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🥑👘，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%🩰🥦，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%💓，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%🍍👢、煤炭6%）🍎👝🥕，消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%🍌🩳🍊💕、电子5%👜🥾、电力设备4%）等🥦💖👚👡，这些行业基本面受价格因素影响更大🥿👠，价格下行压缩毛利😡，进而影响盈利表现💋💝👞。相比之下，港股除金融外🥥🥾🥾，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🩳👙，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🧄🥿，消费💗💞💔、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🎒👗，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🍉💋，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💞💟，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👝👿🤬，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、基于上述发展潜力，我们在从投(tou)资端重点关注的方向就(jiu)是数字经济。数字化是驱动新一轮产业革命和社会进步的核心引擎，涵盖“五通”（政策沟通、设施联通、贸易畅通、资(zi)金(jin)融通、民心相通）的广泛领(ling)域。

2、尽管美元在周四触及三年低点，但在本周美联储利率决议前💕🍌💓，期权持仓已显示出跌势即将耗尽的迹象😈👢。此次袭击几乎未改变这一局面。