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2025-06-25 04:10:16 作者:李晓军

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最新日韩欧美不卡一二三区 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松👗💘🥾,A股在上涨中较港股弹性更大👡👘👚🩰🩲,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度💕🥾👛🧄。由于A股较港股散户投资者占比更高🥬🧅🥬🍇🥬,因此对流动性和资金变化更为敏感🍌,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🤬💕🥭。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松💓😻🍓🥔、地产放松🍈👅🥿💞🥒、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🤍🩳👜,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🍏👢😈👗、4月两次降准,3🍑🍑、5月两次降息🥒🥕🤬👿🥒🥿👞👡;地产方面🧄👝,14年6月开始地方陆续放松限购政策🧅👛🥿,14年9月央行明确放松首套房认购标准💌;产业政策方面🥑🥝🍑🥿😈,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👛。一系列政策催化下A股持续上涨🍎💌,14/7-15/6万得全A涨超200%💌💓🥕🥔🍋🎒,同期恒生指数涨幅仅18%👚🍍,对应       AH溢价指数从89上行至140👿🍌。(2)19年初内外部环境转好🥒🩰🍇💖🍓,宽货币+宽信用💋🍅👝🍊🤍,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🍍🥔🍄,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥔💟🍊😡💘,进入2019年🍍,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍓😈😡,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💋💋,推动了宽货币向宽信用的传导🍈😡,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点😠🥦😠👘🥔。2/15👝🍄,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥝🤬😠🩳🥬😻,大幅超出市场预期👡,带动A股迎来春季躁动行情🧅。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🍒🥾,AH溢价指数从115升至128👿👡。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🩲🩲🥬💕,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥝,后续要关注货币宽松的持续性🧡💔💖🥾👢🌽,即降准降息的节奏和力度🧄🍒🥬🍈🥾。

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