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一键配置吃喝板块核心资产💯🍅👗🍍，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端🍆💕、次高端白酒龙头股🍎，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等💝🩲。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

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1🧅🥾、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期🥬，港股更偏科技互联网🥥💗，受价格下行的影响较小👙😠🧡👄。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍄，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%🍓，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%😈🍒👅。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🎒，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🍓💌💝、医药6%）🥑👞💟🥝，制造业（汽车5%🍈💌、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🍏🍏，价格下行压缩毛利💖💔💟🍒，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外🩰，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域👚，包括腾讯、网易🍓🧡、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍒。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4😠👿🩲🩰，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍈，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、2🥝、估值：港股更便宜😠🍉🍇，结构上汽车👞💔、军工🍉💌🍊🥻、电力设备💖、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🥭🍅😠🍄，多年来港股持续低于A股🥾🍒，截至6/13🍊，万得全A PE（ttm🩲👗🥬👄，下同）19.3倍🩰🧄🥻，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍🍊🍊💓，对比成长板块，创业板指当前PE 31倍🍓💖🥿🥿，高于恒生科技的20倍🥬🥑。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍒。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍🧅🥝🥝、35%分位，4月初经历关税冲击的下跌后🌽，恒生指数PE 8.9倍💗、17%分位😡👿，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🍓🥕，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）🍊、电力设备（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜🩳🍊🍇👜。商贸零售（-43%）🍓、家电（9%）😻👛、银行（12%）🥑、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低🩰。

2、雅各臣科研制药公布截至2025年3月31日止年度的年度业绩，持续经营业务的收益约15.77亿港元🥒🩳👠，同比增加约7.4%；公司权益持有人应占溢利约3.01亿港元，同比增长12.69%；每股盈利15.15港仙🥒🍈🍊🥭，拟派末期现金股息每股5.50港仙及特别现金股息每股6.00港仙。