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酒企纷纷打造低度白酒等产品(pin)争夺年轻(qing)消费者(zhe)群体，迎合新一代消费者需求。白酒低度化趋势已愈(yu)发明显，但如何让(rang)低度酒真正成为行业新的增长引擎，仍需(xu)时间的检验。

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其三，”借壳式BD“模式备受质疑(yi)。荣昌(chang)生物(wu)将一款已上市的药品(pin)选择(ze)用(yong)Newco（New company，成立新公司）模(mo)式(shi)推广，而不是传统意义上(shang)的BD，其中可能存在风险。NewCo模式优(you)化(hua)了创新药资产与资金匹配的流(liu)程，融合了资产交(jiao)易和(he)股权交易，即BD+融(rong)资。这种方式既通过首付(fu)款(kuan)缓解了创新药企的资金困境，又(you)通过持股(gu)方式，享受了(le)资产的未(wei)来溢价。

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我們(men)在剛(gāng)剛髮(fà)佈(bù)的中期筴(cè)(ce)畧(lüè)觀(guān)點(diǎn)中提到， A股的錶(biǎo)現(xiàn)存在5年週期槼(guī)律(lv)。每五年週期的(de)上行週期中(zhong)，時(shí)間(jiān)從(cóng)2.5~3年不等。每一(yi)輪(lún)(lun)上行週期可以(yi)大緻分爲(wèi)三箇(gè)堦(jiē)段。噹(dāng)然堦(jie)段的劃(huà)分有(you)一定主觀(guan)性，我們對(duì)于過(guò)(guo)去每五年的週期的上行週(zhou)期如下圖(tú)所示。

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1、本节仅统(tong)计有机构投(tou)资者参与的调研。考虑到调研日期与(yu)公(gong)告日期存在滞后关系，为保证机构调研信(xin)息的及时性，本节仅以最近7日内已公告(gao)的机(ji)构(gou)调研事件为(wei)样本，简称为(wei)“本周”。

2、在经济从高速增长转向高质量发(fa)展、构建新(xin)发展格局的新(xin)时期，叠加全球产业链重构、国内政策稳(wen)中求(qiu)进、科技革命深化等多(duo)重背景，银行理财子公司的市场投资策略已从传统周期驱动转向产业趋势(shi)+政策红利的驱动框架(jia)。