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翻开石头科技最新财报，一组数(shu)据折射出深层次危机：2024年营收119.45亿元，同(tong)比(bi)增长38.03%，但归母净(jing)利润却逆势下滑3.64%至19.77亿元；2025年(nian)一季度(du)营(ying)收增速冲上(shang)86.22%，净利润却暴跌32.92%**。这(zhe)种“增量不增利”的背离(li)，在毛(mao)利率变化上找到答案——2024年主营业务毛利(li)率从53.93%骤(zhou)降(jiang)至50.14%，净利率更是蒸发7.15个百分点。

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