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1🍅👙、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网👘👚🍊，受价格下行的影响较小🤬🥿。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👛，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累💗，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看🥾💗💗👠，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）👿👅，消费（食饮8%、医药6%）😡🍆，制造业（汽车5%🍄💖🎒、电子5%👿、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大💗🥕💔🤬，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🥭🥦、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🍋，包括腾讯💔🍉👞、网易👄、美团等互联网巨头👛🍊💗👝，消费🍈、制造等行业占比不高💕🍋🩲，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🍌。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4👠💗👝，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🍅💞，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct👢。

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特朗普长期以(yi)来一直承诺不参与海外(wai) “国(guo)家建设” 冒险，谴责他的前任们派遣美(mei)国军队在几乎(hu)没有给(gei)美国带来好(hao)处的战争中牺牲。

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A股市场面临(lin)政策转向与业绩企稳的(de)机遇。需求端稳住楼(lou)市、股市与供给端整治“内(nei)卷式”竞争的政策(ce)导向日益明确，AI引领的(de)创新周期、新能源破局等变化值得重视。投资者可考(kao)虑采取“深挖Alpha、等待Beta”的投(tou)资策略应对。

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今年 5 月在白宫会面时，卡尼称特朗普为 “变革性总统”，对其表示恭维。当特朗普将美国对钢铁和铝的关税翻倍至 50% 时🎒🥑🥝🩰💔，卡尼选择不立即宣布报复措施💗💝💞🤍，称双方在贸易谈判中正在取得进展🥻🌽💖👠。

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1、阿拉格齊(qí)稱(chēng)，基于自衞(wèi)原則(zé)咊(hé)國(guó)際(jì)關(guān)係(xì)公認(rèn)準則，伊朗對(duì)以方的(de)侵畧(lüè)作齣(chū)了迴(huí)應(yīng)。他錶(biǎo)示，伊朗原本(ben)僅(jǐn)瞄(miao)準(zhun)軍(jūn)事目標(biāo)，但由于以(yi)色列14日襲(xí)擊(jī)了伊朗境內(nèi)多(duo)處(chù)能源基礎(chǔ)設(shè)施(shi)，伊朗噹(dāng)天(tian)也對以境內經(jīng)濟(jì)目標咊(he)鍊(liàn)油廠(chǎng)進(jìn)行了反擊。“我們(men)自衞昰(shì)郃(hé)(he)灋(fǎ)(fa)的，也昰對(dui)侵畧的迴應。如菓(guǒ)侵畧停止，我們的反擊也將(jiāng)停止(zhi)。”

2、两年前，中国陕(shan)西，古丝绸之路的(de)东方起点，***主席(xi)同中亚(ya)五国元首共(gong)聚西安，中国—中亚机制提升至元(yuan)首层级，首届中国—中亚峰会树起双方关系史上的里程碑。