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销售费用的失控性膨(peng)胀成为吞噬利润的黑洞。2024年公司销售费(fei)用高达29.67亿元，同比激(ji)增73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张，销售费用暴涨169.25%至9.51亿(yi)元，占营收比例攀升至27.74%。与此形成(cheng)鲜明对比的是，尽管研发投入增长至(zhi)9.71亿元，但占营(ying)收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上。这种“重营销(xiao)轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中(zhong)核心竞争力的(de)脆弱性。

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吃喝板块近期持续回调，但于当前位置或不必过度悲观💔😡🥿。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消费、扩内需相关政策持续推出🧄👜，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间💌🍍🧄，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来👘。另一方面🍑🎒🍍🍇，经过前期的调整，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置💕🍑，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升💕👢。

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1、上述75只权益产品中，指数类产品有20只🍊，其中ETF及ETF联接基金有14只🍅，4只一般被动指数产品以及2只指数增强产品。

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